自從百威亞太於 7 月初擱置上市後，加上港股於 8 月份進行一個較深的調整，港股新股市場自然變得沉靜，於 8 月初只有恒新豐控股 (1920) 上市，其上市後表現亦欠佳，不單跌破招股價，而由於市況差，連炒作資金都欠奉。港股近期表現差，導致不少企業都選擇放慢上市腳步，好不容易今日終於來了一隻新股 S&T Holdings(3928) 進行集資，但各位投資者先不要興奮，這只是一隻 集資額僅 1 億多元，預期市值約 5 億多元的新股，是一隻投機味極濃的新股。 先講講公司基本面， S&T Holdings(3928) 主要於新加坡從事建築服務，屬一個規模較細的工程股，業務並不吸引，以上限價 1.15 元計算，市值約 5.52 億元，以 18 年度盈利約 741 萬新加坡元計算，市盈率約 13.2 倍。而 截至 19 年 2 月底   ，其資產淨值 約 1.7 億港元，公司估值偏貴，資產亦相當薄弱，基本上可以無視公司業務，無錯這只是一隻投機的新股。 再講講博弈層面，公司股權相當集中，公司控股股東 ( 行政總裁張先生及主席方先生 ) 持股 75% ，公眾持股 25% ，加上招股集資額細，股價容易被舞高弄低，若認購反應十分熱烈，大機會以招股價上限 1.15 元定價，由於回撥機制下， 公開發售 比例提升，實行派貨格局，相反，若認購反應冷淡， 公開發售 比例僅一成，反而令大戶具備誘因將股價炒上，吸引散戶入場炒作，這樣才方便進行散貨。 由於 公開發售分為甲組 (500 萬或以下申請人 ) ，而乙組 (500 萬以上申請人 ) ，相信大部份參與的散戶都謹慎，變相以少額資金認購落入甲組，而乙組相信會是莊家的友好資金入場，可參考 恒新豐控股 (1920) 的上市配發結果，變相甲組分貨比例應不會太高。 獨家保薦人是 均富融資，過往曾保薦多隻新股，包括銀濤控股 (1943) 、 B&D STRATEGIC(1780) 、耀高控股 (1796) 等，相關股份表現都欠佳。雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，但估計並不會行使，不會實行價格穩定，不要期望綠鞋制度，公司上市後股價下跌空間可以是十分大。 總結，公司集資額細， 業務並不吸引 ，估值亦不便宜， 基本上可以無視公司業務，預料認購大部份都是投機資金，預料 股價會十分波動，入場