再有一隻大型物管招股， 金科服務 (9666) 招股日期由 11 月 5 日至 10 日，預期 11 月 17 日上市，發售約 1.33 億 H 股， 91% 配售， 9% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權，若公開發售認購 10 倍至少於 45 倍，公開發售比例將由 9% 增至 13.5% ， 45 倍至少於 95 倍即增至 18% ，認購 95 倍或以上則回撥至 36% ，每股招股價為 41.8 元至 47.6 元，集資最多 63.3 億元，按每手 100 股，入場費 4,807.97 元，以上限價計算， 市值約 301.26 億元，若以 20 年 首六個月純利，估算今年純利約為 5.86 億人民幣， 市盈率約 46.7 倍，估值沒太多水位。 金科服務是中國領先西南第一的綜合智慧物業服務商，為在內地 A 股上市物業發展商金科集團旗下物業管理公司。近年合同建築面積及在管建築面積快速增長，按約 33.7% 的複合年增長率由截至 17 年底約 1.391 億平方米增至截至 19 年底約 2.486 億平方米。公司 19 年收入達 23.2 億人民幣，按年增 52% ，純利達 3.66 億人民幣，按年增 127% ，增長十分快速。在基本面看，金科服務算是一線尾、二線頭的物管公司，與世茂服務 (873) 接近。 聯席保薦人為中信里昂及華泰國際，價格穩定人為中信里昂，當然會較外資遜色，但近期外資保薦光環相繼 褪色 ，意義亦不太大，是次金科服務引入 10 位基石投資者，包括泰康人壽、高瓴資本、雪湖資本、中金啟融基金、 UBS Asset Management 、 Marshall Wace Asia Limited 、 Aspex Master Fund 、 WT 基金、 3W Fund 、 China Orient Multi-Strategy Master Fund ，合共認購 26.7 億港元，按中間價計算，約佔發售股份 44.97% 。是次基石 陣容星光熠熠 ，但需要配合物管板塊表現能否轉強。以前看見高瓴資本就衝，但現在高瓴光環亦已 褪色，市場變得真快。 總結， 就如上一篇文章所言，除了具名氣新股外，看來要審慎而行。抽新股十分講求市場氣氛，公司業務雖然重要，但在短線供求下，投資氣氛就更為重要。在缺乏氣氛下，講求的就是公司的基本業務及估值。暫時 金科服務公...