獲超額認購逾 640 倍的支付平台的移卡 (9923) 周五暗盤，在輝立交易場，移卡開市報 17.46 元，已是最高位，較招股價升 4.9% ，之後愈跌愈有，低見 14.02 元，跌 15.7% ，收市報 15.02 元，跌 9.74% 。 事實證明，不是所有認購反應熱烈的新股就一定升，就算認購逾 640 倍亦一樣可以跌，始終要看看公司的基本因素，筆者在早前文章曾提及，移卡 (9923) 與匯付天下 (1806) 業務類近，匯付天下於 18 年 6 月上市，上市價 7.5 元，同樣是主打高增長的支付服務公司，但現價只餘上市價的三成，反映資金對此類中小型支付服務公司存有戒心。加上是次保薦人並不討好，自然傾向保守。 所以當一隻基本面一般的新股，再遇上近期港股氣氛欠佳，暗盤股價表現自然遜色，且看看穩定價格操作人中信里昂會否護盤，但不宜寄予厚望，中信里昂不太可靠。 有傳內地互聯網公司網易和京東的已批准上市申請，有指網易即將在下周二至周五 (6 月 2 日至 5 日 ) 公開招股，有望於 6 月 11 日掛牌。京東亦已初步敲定，暫計劃在 6 月 8 日至 11 日公開招股，暫定於 6 月 18 日上市。屆時再與各位分析。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

前幾天未盈利生物醫療板塊 (B 股 ) 急炒，今早仍然熱炒，整個板塊的皇者康希諾生物 (6185) 今早曾飆 16.2% ，高見 285.8 元創上市新高，正當大家以為開拓藥業－ B(9939) 大賺之際，結果午後整個板塊股份突然急挫，康希諾生物午後曾倒挫 22.8% ，低見 190 元，收報 214 元，挫 13% ，成交額 21.9 億元；半新股康方生物 (9926) 今早創新高後，收市倒跌 8.4 % ，收報 27.1 元。 而新股首度在暗盤登場，是十分講求市場氣氛，結果開拓藥業暗盤表現當然未如人意，執筆時報 21.5 元，較招股價 20.15 元高約 7% ，若選用孖展認購的投資者，基本上白做，浪費了一整個星期的資金機會成本。早前筆者在此欄表示，公司質素一般，沒有著名的醫藥基金力撐，而保薦人為華泰國際，質素上有所保留，值博率一般，寧願保守。在此背景之下，既然整個醫療板塊回吐，首選當然是有外資大行保薦的 B 股，何需選擇開拓藥業呢？ 有時打新就是那麼有趣，以為大賺之際，結果卻突然遇上板塊回吐，在此時公司質素就是支持股價的強心針，為何諾誠健華 (9969) 遇上美股大跌，筆者仍然看好，而開拓藥業 (9939) 筆者卻看淡，這就是分別。 另外，今日醫療板塊多隻股份急挫，成交亦急增，短線升幅應該會放慢，畢竟醫療板塊累積升幅不少，短線回吐屬合理。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.blogspot.com/

今日有兩隻新股招股，首先是 移卡 (9923) ，公司由騰訊 (700) 財付通前任總經理劉穎麒於 12 年所創立，在內地主打中小型商戶電子支付服務，招股日期由 5 月 20 日至 25 日，預期 6 月 1 日上市，發售 9,872.4 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 12.64 元至 16.64 元，集資最多 16.43 億 元，以上限價 16.64 元計算， 市值約 69 億元，以 19 年經調整純利 約 3.01 億元人民幣 計算，市盈率約 20.8 倍。 公司最大賣點就是騰訊為公司前期投資者之一，上市後估計將持有公司約 3% 股權。另外，公司亦引入 日本公司 Recruit Holdings 作基石投資者，約佔發售股份 26.06% ，設六個月禁售期。聯席 保薦人為 中信里昂、野村、農銀國際， 穩定價格操作人為 中信里昂 ， 是次招股預期會 15% 超額分配股份，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，筆者視中信里昂 為二線投行 ，不太可靠 ，沒有太大信心。 很多文章都把 移卡 (9923) 與匯付天下 (1806) 比較，於 18 年 6 月上市，上市價 7.5 元，同樣是主打高增長的支付服務公司，但現價只餘上市價的三成，反映資金對此類中小型支付服務公司存有戒心。是次保薦人並不討好、前期投資者 騰訊只參與了 A 輪融資，而基石亦參與了 B 輪融資，變相其平均成本價十分低。 現時新股市場火熱，有少許概念的熱門股，超購都可以十分驚人，就如基本面一般的開拓藥業－ B(9939) 亦可以超購 500 倍以上，因此 移卡 (9923) 超購或者又是數百倍以上，屆時又或有一返炒作，留給各位自行判斷，但筆者傾向保守 。亦正如現時多隻無收入生物股 (B 股 ) 大炒特炒，反而具盈利的中國生物製藥 (1177) 、石藥集團 (1093) 卻無人問津，真的有點像 2000 年的科網泡沫，面對如此情況，筆者都是陷入炒股迷思，究竟如何決擇？打新若太理性，或會錯過好多機會，但相反若太過進取，隨時損失不少，從來都不是易事。 另外， 海納智能 (1645) 成立於 11 年，為於中國從事設計及生產製造一次性衛生用品 ( 包括嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲及女性衛生巾 ) 自動化機器之製造商 ，所謂的口罩概念股，招股日期由

近期新股市場極度火熱，上周兩隻熱門新股沛嘉醫療－ B(9996) 、建業新生活 (9983) 上市後股價表現極度理想。而一些基本因素一般的公司亦會趁機招股，試圖把握熱度在股票市場中集資。 今日有一隻小型股招股， 蜆殼電業 (2381) 從事製造及出售電動工具以及採購及出售電風扇，屬於工業股，招股日期由 5 月 19 日至 22 日，預期 6 月 2 日上市，發售 5 億 股， 90% 配售 ( 其中一半為銷售股份 ) ， 10% 公開發售，每股招股價為 0.25 元，集資 1.25 億 元，按每手 10,000 股，入場費 2,525.2 元，以上限價 0.25 元計算， 市值約 5 億元，以 19 年 經調整純利 約 5,451 萬元計算，市盈率約 9.2 倍。 值得一題， 公司 曾於今年 3 月招股，但及後宣佈擱置上市，對比上一次招股，公司 發售股份由 3.75 億 股增至 5 億 股，而招股價則由 0.335 元至 0.38 元降至 0.25 元，變相集資額調低了少許。獨家保薦人為 紅日資本，過去兩年保薦五隻股份上市，除了首日急升六成的 TBKS(1960) 外，其餘 3 跌、 1 平，表現平平無奇。另外，公司出售舊股，這是傾向利淡的。 策略上， 蜆殼電業可以視之為莊家股， 因此升跌則大機會取決於背後莊家操作，根據莊家股定律，無人問津才有值博率， 可以預期 股價會 相當波動，投資者需自行控制風險。但整體上，值博率不高。 現時新股市場與港股一樣兩極化，即是有外資大行或著名基金力撐的新股，上市後股價表現十分強勁，例如︰ 沛嘉醫療 (9996) 及建業新生活 (9983) ，而一些多人認購的莊家股股價則大幅潛水，例如︰伊登軟件 (1147) ，因此新股市場火熱並不代表每隻新股都會上升，反而表現是極度分岐，好就異常地好，差就異常地差，兩極化至一個極點。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.blogspot.com/ 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0519/20200

再有一隻未有盈利的生物科技企業來港招股，開拓藥業－ B(9939) 專注於自主研發潛在同類首創及同類最佳癌症藥物及其他雄激素受體相關 ( 或 AR 相關 ) 疾病藥物 ， 由 5 月 12 日至 15 日招股日期，預期 5 月 22 日上市，發售 約 9,234.75 萬 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 17.8 元至 20.15 元，集資最多 18.61 億元，按每手 500 股，入場費 10,176.52 元，以上限價 20.15 元計算， 市值約 74.43 億元。 筆者一直強調，坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的保薦人、基石投資者及前期投資者。獨家保薦人 華泰國際， 穩定價格操作人為 UBS ， 是次招股預期會 15% 超額分配股份，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，筆者視 UBS 為二線外資行 ，尚算可靠 。不過，用上 華泰國際作為 獨家保薦人，質素上有 所 保留。 是次公司引入 3 名基石投資者，合共認購 1.15 億美元等值股份，當中格力集團旗下格力金控投資 9,800 萬美元，弘暉資本及東方資產管理則分別投資 1,200 萬及 500 萬美元， 按中間價計算，約佔發售股份 50.88% ，設六個月禁售期，另外，前期投資者有聯想控股 (3396) 、弘暉資本、元生創投、元禾控股、上海自貿區基金等，不論在 數量及 名氣上，遠遠 遜於過去三隻 B 股包括沛嘉醫療 (9996) 、 康方生物 (9926) 及諾誠健華 (9969) 。因此，筆者對其質素有所保留。 另一方面，公司曾於 16 年 12 月，蘇州開拓 ( 股份代號： 839419) 在新三板掛牌，其後於 18 年 6 月，公司自願終止蘇州開拓的股份在新三板掛牌，按除牌前最後交易日的收市價每股 89.03 元人民幣計，市值約為 20.3 億元人民幣，在兩年後，當中包括 D 輪融資 ( 折讓約 21%) ，上市預期市值膨脹至 70 多億 元，令人質疑其高增長率。 總結，來到博弈層面， 短線方面，近期新股市場，一眾醫藥新股備受追捧，開拓藥業作 為未有盈利生物製藥公司，或能吸引部份資金入場，不過，是次 開拓藥業找來的保薦人、基石投資者

重磅新股同時招股，包括 醫療股 沛嘉醫療－ B(9996) 、物管股建業新生活 (9983) ，該如何部署？ 沛嘉醫療－ B(9996) 專注於中國高增長的介入手術醫療器械市場，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市，招股日期由 5 月 5 日至 8 日，預期 5 月 15 日上市，發售 1.525 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 15.36 元，集資最多 23.4 億元，以上限價 15.36 元計算， 市值約 93.7 億元 ， 聯席保薦人 摩根士丹利及華泰國際 ，穩定價格操作人為摩根士丹利 ，是次招股預期會 15% 超額分配股份， 摩根士丹利 算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限 。用上摩根士丹利星級保薦人 ( 華泰國際基本上可以無視 ) ，基本上都無所挑剔。沛嘉醫療引入多達 14 名基石投資者，包括富達基金及奧博基金，合共認購約 7,619 萬股，按中間價計算，約佔發售股份 49.96% ，設六個月禁售期，基石陣容星光熠熠。 對上一隻 醫療新股 康方生物－ B(9926)4 月底上市首日升逾 50% ，每手大賺逾 8,000 元，成為今年最賺錢新股，亦是上市制度改革後掛牌的 16 隻未有盈利生物科技股 (B 股 ) 中賺錢最多。面對如此豐厚的利潤， 同樣是基金力捧的沛嘉醫療自然是大熱之選，因此 整體而言，短線是具相當值博率 ，首日股價上升機會十分大，只欠在中籤率十分低，預計招股反應極度熱烈，料超額認購逾 700 倍 ，甚至達千倍。 另外， 建業新生活 (9983) 同日招股，為建業地產 (832) 關聯的物管公司，主要於河南地區提供物管服務，於 19 年位列中國物業服務百強企業第 13 名，定位為中型物管股，招股日期 5 月 5 日至 8 日，預期 5 月 15 日上市，跟沛嘉醫療一樣，發售 3 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 5.6 元至 7.2 元，集資最多 21.6 億 元，以上限價 7.2 元計算， 市值約 86.4 億元，以 19 年 經調整純利 約 2.6 億元人民幣 計算，市盈率約 30.2 倍，作為熱門板塊物管股，估值自然不會便宜， 獨家保薦人法巴。 其實作為外資