S&T Holdings(3928)︰淡市下久違的新股 但不宜興奮

自從百威亞太於7月初擱置上市後，加上港股於8月份進行一個較深的調整，港股新股市場自然變得沉靜，於8月初只有恒新豐控股(1920)上市，其上市後表現亦欠佳，不單跌破招股價，而由於市況差，連炒作資金都欠奉。港股近期表現差，導致不少企業都選擇放慢上市腳步，好不容易今日終於來了一隻新股S&T Holdings(3928)進行集資，但各位投資者先不要興奮，這只是一隻集資額僅1億多元，預期市值約5億多元的新股，是一隻投機味極濃的新股。

先講講公司基本面，S&T Holdings(3928)主要於新加坡從事建築服務，屬一個規模較細的工程股，業務並不吸引，以上限價1.15元計算，市值約5.52億元，以18年度盈利約741萬新加坡元計算，市盈率約13.2倍。而截至19年2月底 ，其資產淨值約1.7億港元，公司估值偏貴，資產亦相當薄弱，基本上可以無視公司業務，無錯這只是一隻投機的新股。

再講講博弈層面，公司股權相當集中，公司控股股東(行政總裁張先生及主席方先生)持股75%，公眾持股25%，加上招股集資額細，股價容易被舞高弄低，若認購反應十分熱烈，大機會以招股價上限1.15元定價，由於回撥機制下，公開發售比例提升，實行派貨格局，相反，若認購反應冷淡，公開發售比例僅一成，反而令大戶具備誘因將股價炒上，吸引散戶入場炒作，這樣才方便進行散貨。

由於公開發售分為甲組(500萬或以下申請人)，而乙組(500萬以上申請人)，相信大部份參與的散戶都謹慎，變相以少額資金認購落入甲組，而乙組相信會是莊家的友好資金入場，可參考恒新豐控股(1920)的上市配發結果，變相甲組分貨比例應不會太高。

獨家保薦人是均富融資，過往曾保薦多隻新股，包括銀濤控股(1943)、B&D STRATEGIC(1780)、耀高控股(1796)等，相關股份表現都欠佳。雖然是次招股有機會15%超額配股權，但估計並不會行使，不會實行價格穩定，不要期望綠鞋制度，公司上市後股價下跌空間可以是十分大。

總結，公司集資額細，業務並不吸引，估值亦不便宜，基本上可以無視公司業務，預料認購大部份都是投機資金，預料股價會十分波動，入場認購就如一場博弈賭博，投資者自行平衝風險。若不能承受價格大幅波動的投資者，建議不宜參與。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

招股書︰
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