今日有兩隻新股招股，第二隻是 邁科管業 (1553) 主要從事標準預製管道接頭產品及鋼管產品的製造及銷售，按出口噸數計算，公司於 18 年在中國標準預製管道接頭行業排行第一，佔 7.1% 的市場份額，而於 18 年在中國鋼管製造行業則佔 0.2% 的市場份額。由於部份公司產品會出口至美國，財務表現難免受到中美貿易緊張局勢不利影響。 招股日期由 11 月 29 日至 12 月 9 日，預期 12 月 18 日上市，發售 9,840 萬 股， 90% 配售， 10% 公開發售，每股招股價為 1.86 元至 2.4 元，集資最多 2.36 億元，按每手 2,000 股，入場費 4,848.37 元，以上限價 2.4 元計算， 市值約 10.41 億元，以 18 年經調整純利 約 5,666 萬元 計算，市盈率約 16 倍， 由於公司業務屬工業股，業務上難有憧憬，估值並不吸引。 獨家保薦人 富強金融，過去兩年曾 保薦六隻股份，首日表現五升一跌，不過最近保薦世紀聯合 (1959) 首日下挫 28% ，不得不防。 是次招股並不會行使超額配股權，沒有綠鞋制度，因此保薦人不會穩定價格，所以公司上市後股價下跌空間可以是十分大，投資者自行平衡風險。公司 引入上海恆源國際投資有限公司作為基石投資者，同意認購 2,200 萬股股份，按中間價計算，約佔發售股份 22.4% ，設六個月禁售期。 公司 於 19 年 3 月向 Meining 先生發售股權，佔上市前股權 2.999% ，發售價為較招股中間價折讓約 39.13% ，並設六個月禁售期。 總結，來到博弈層面， 短線方面，由於公司是一隻典型工業股，業務並不吸引，更要受累中美貿易戰。基石拿兩成貨，但沒有引入綠鞋，保薦人 富強金融 最近保薦世紀聯合 (1959) 首日下挫 28% ，不得不防，牌面並不討好，但畢竟公司市值細少，若認購反應冷淡，莊家或會炒上散貨。 總體來說，值博率欠奉，升跌取決於認購反應，以及背後莊家操作。 長線 方面，一隻典型工業股，暫時看不到投資價值。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco

今日有兩隻新股招股，第一隻是 心動公司 (2400) 於中國及海外開發及運營優質遊戲，亦運營 TapTap( 一家中國領先的遊戲社區及平台 ) 。按 18 年手機遊戲收入計，公司於 18 年在海外賺取大部分遊戲運營收入的中國遊戲運營商中排名第五。 招股日期由 11 月 29 日至 12 月 5 日，預期 12 月 12 日上市，發售 6,360 萬 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 11.1 元至 15.8 元，集資最多 10 億元，按每手 200 股，入場費 3,191.84 元。以上限價 15.8 元計算， 市值約 66.98 億元，以 18 年 經調整 盈利約 2.87 億元人民幣 計算，市盈率約 20.3 倍，考慮到公司從事遊戲開發，估值明顯偏高。 獨家保薦人是 中信里昂，穩定價格人同樣是中信里昂 。 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。公司引入四名基石投資者，包括字節跳動 ( 香港 ) 、米哈遊、 Lilith Mobile Company 及疊紙香港， 合共認購 2,300 萬美元股份，按中間價計算，約佔發售股份 21.04% ，設六個月禁售期。 總結，來到博弈層面， 短線方面，公司從事 遊戲開發， 業務風險大，遊戲股周期短，所以是次招股定價十分昂貴，就算下限定價，估值亦不吸引。四名基石拿近兩成貨，略嫌太少。保薦人是 中信里昂，表現中規中距， 而 近期上市的遊戲股包括 FRIENDTIMES(6820) 、中手游 (302) 均表現欠佳，「凍資王」中手游上市首三日曾進行炒作，但其後持續回吐，並於今日已跌穿招股價，勢將拖累投資者對遊戲股的興趣，加上公司估值昂貴， 因此總體來說，值博率欠奉。 長線 方面，投資者需要非常緊貼公司的新遊戲發展， 一旦新遊戲未能緊貼潮流，收入便會大幅放緩，必定對股價造成打擊。因此，若沒有玩過公司旗下遊戲，建議不宜長線持股。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/

今日有三隻新股招股，第三隻是 索信達控股 (3680) 是中國大數據及人工智能行業的市場業者，為企業客戶提供數據解決方案、銷售軟硬件及相關服務為一體的綜合服務和資訊科技維護及支援服務。 招股日期由 11 月 28 日至 12 月 3 日，預期 12 月 13 日上市，發售 1 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售，每股招股價為 1.5 元至 1.8 元，集資最多 1.8 億元，按每手 2,000 股，入場費 3,636.28 元，以上限價 1.8 元計算， 市值約 7.2 億元，以 18 年 經調整 盈利約 2,812 萬元人民幣 計算，市盈率約 22.3 倍。 獨家保薦人是 安信國際，過去兩年，曾 保薦四隻股票，首日表現 三升一跌。是次招股並不會行使超額配股權，沒有綠鞋制度，因此保薦人不會穩定價格，所以公司上市後股價下跌空間可以是十分大，投資者自行平衡風險。公司 於 18 年 12 月向陳麟先生及夏女士發售股權，佔上市前股權 6% 及 1.85% ，發售價為較招股中間價折讓約 83.79% ，並無設立禁售期。 總結，來到博弈層面， 短線方面，雖然公司貌似從事 大數據及人工智能行業，但有點魚目混珠，過去兩三年，收入飄忽，純利缺乏增長，資產薄弱，公司規模細少，又缺乏強勁的控股股東背景，加上定價高昂，又沒有緣鞋穩定價格，而公司上市前 向兩名投資者發售股權，並無設立禁售期，不排除前期投資者上市初期沽貨獲利，或對股價造成負面影響。 總體來說，值博率欠奉，升跌取決於認購反應，以及背後莊家操作。 長線 方面，由於業規模仍然細少，現階段沒有投資價值，長遠需留意公司長遠發展，再作判斷。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1128/2019112800140_c.pdf

今日有三隻新股招股，第二隻是 招商局商業房託 (1503) ， 由招商局置業 (978) 擔任房託管理人，由在深交所上市的招商蛇口 (SZ:001979) 分拆出來， 目前 持有位於深圳市南山區寫字樓及商場等 5 處物業，分別是 新時代廣場、數碼大廈、科技大廈、科技大廈二期及花園城， 收入來源主要是客戶租金，十分穩定，公司是以房託形式上市，按例將不少於可供分派收入 90% 的款項用作派息，適合長線投資者收息之用。 招股日期由 11 月 28 日至 12 月 3 日，預期 12 月 10 日上市，發售 7.5 億個基金單位， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 5% 超額配股權 。 每基金單位定價 為 3.42 元至 4 元，集資最多 30 億元，按每手 1,000 股，入場費 4,040.31 元，以上限價 4 元計算， 市值約 45.1 億元，公司預期 預料年收益率 5.9% 至 6.9% ，接近同業越秀房產信託基金 (405) 周息率約 6 厘。 獨家上市代理人花旗環球，尚算可靠。 總結，來到博弈層面， 短線方面，由於公司是以商業房託形式上市， 按例將不少於可供分派收入 90% 的款項用作派息，適合長線投資者收息之用，並不適宜短炒。是次招股價 3.42 元至 4 元，上下限相差近 15% ， 短線著眼點應該放在博公司下限定價，若上限定價，相信沒有肉食，整體而言，就是風險有限，但回報亦有限 ，並不適宜短炒 。 長線 方面，目前 持有位於深圳市南山區寫字樓及商場等 5 處物業，收入穩定，加上按例將不少於可供分派收入 90% 的款項用作派息，不少投資者會長線持有以作收息之用，都是一個不俗選擇，風險就是人民幣匯率下跌。若有意長線持有，建議分段吸納。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1128/2019112800126_c.pdf

今日有三隻新股招股，啟明醫療 (2500) － B 於 2009 年創立，是中國領先的經導管心臟瓣膜醫療器械企業，按 18 年經導管微創主動脈瓣置換手術 (TAVR) 產品植入量計，公司在中國的市場份額為 79.3% ，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市。招股日期由 11 月 28 日至 12 月 3 日，預期 12 月 10 日上市，發售 7,853.75 萬 H 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權， 每股招股價為 29 元至 33 元，集資最多 25.92 億 元，按每手 500 股，入場費 16,666.27 元，以上限價 33 元計算， 市值約 129.6 億元。注意 啟明醫療 作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。 坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，公司 引入 5 名基石投資者，包括高瓴資本 (Hillhouse Capital) 、新加坡政府投資公司 (GIC) 、 Aspex Master Fund 、 Cephei QFII China Total Return Fund 、 China Alpha Fund Management ，合共認購 1.3 億美元股份，按中間價計算，約佔發售股份 41.78% ，設六個月禁售期。另外， 於 13 年 6 月至 19 年 5 月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓 87.4% 至 21% 不等 ，設十二個月禁售期 。 其中前期投資者涉及超過 20 個單位，包括啓明創投、紅杉資本、高盛集團、德弘資本等，大部份都是著名基金，陣容星光熠熠。 聯席 保薦人高盛、中金公司、瑞信及招商證券 ， 穩定價格操作人為高盛 ，是次招股預期會 15% 超額分配股份， 高盛 算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限 。若中金作穩定價格操作人，必定大幅扣分。 總結，來到博弈層面， 短線方面，公司是次招股引入多名基石投資者，亦 有多達超過 20 個前期投資者，陣容星光熠熠。但需注意 啟明醫療 作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。 高盛 擔任 穩定價格操作人 ， 十分可靠 ， 是次招股預期會 15% 超額分配股份 ，因此 整體而

今日有一隻新股招股， 辰林教育 (1593) 是位於中國江西省的民辦高等教育供應商之一，從事民辦高等教育行業逾 17 年，目前於江西省南昌市營運一所名為江西應用科技學院的民辦大學，提供本科專業 及專科專業。招股日期由 11 月 27 日至 12 月 2 日，預期 12 月 13 日上市日期，發售 2.5 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 2.2 元至 3.52 元，集資最多 8.8 億 元，按每手 2,000 股，入場費 7,110.94 元，以上限價 3.52 元計算， 市值約 35.2 億元，以 18 年 經調整 盈利約 9,992 萬元人民幣 計算，市盈率約 30.6 倍。若下限定價，市盈率約 19 倍，估值 都不算便宜。 獨家保薦人是第一上海 ，穩定價格人同樣是 第一上海 ，過去兩年 保薦三隻股份，兩升一跌，並沒有太大參考性。 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。公司引入 5 名基石投資者，當中包括南昌國資創業投資、睿海創豐、中邦、 Sunet 及飛凡電子，合共認購 2.06 億元股份，按中間價計算，約佔發售股份 32.1% ，設六個月禁售期，吸引力亦不算大。 總結，來到博弈層面， 短線方面，首先公司招股價範圍好闊，由下限 2.2 元至上限 3.52 元 ，上下定價相差近四成，印象中算是過去半年招股價最 闊的新股，反映管理層都未知如何定價。以上限計算，公司只是營運一所江西應用科技學院的民辦大學，過去幾年收入增長平穩，上限價估值十分昂貴，就算下限定價都不算便宜。而招股書披露，主席黃玉林先生曾於 15 年 10 月被控使用虛假文書，但於 15 年 11 月就控罪獲裁定無罪，詳情可參考招股書。另外，保薦人第一上海亦不能給予投資者信心，公司引入 5 名基石投資者，拿了逾三成股份，吸引力都不大。而上一隻半新股教育股華立大學 (1756) ，首日上市表現欠佳，變相風險頗高，因此總體來說，值博率欠奉。 長線 方面，公司目前於江西省南昌市營運一所名為江西應用科技學院的民辦大學，前景一般，長遠股價視乎公司業績表現及營運能力，另外，亦需留意中國對於教育行業的政策方向。還

今日有兩隻新股招股，一隻是 馬來西亞互聯網管理服務提供商 NOMAD TECH(8645) ， 公司以創業板形式上市，英文字母股，純粹賭博，沒甚麼東西可以談。 另一隻是景業名邦 (2231) 是由 雅居樂 (3383) 副主席陳卓賢長子陳思銘創立的內房公司，主要於廣東省及海南省供應住宅物業，公司主要業務是內房發展商，由 年僅 30 歲的陳思銘在 2013 年創立公司，他是 雅居樂 (3383) 副主席陳卓賢長子， 招股書提到，陳思銘的初步資金由家庭提供，雅居樂與景業名邦關係密切，例如公司副主席劉華鍚是前雅居樂副總裁，總裁鄭紅是前雅居樂總裁助理。 招股日期由 11 月 25 日至 28 日，預期 12 月 5 日上市，發售 4 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 2.91 元至 3.63 元，集資最多 14.52 億 元，按每手 1,000 股，入場費 3,666.58 元，以上限價 3.63 元計算， 市值約 58.08 億元，以 18 年盈利約 3.86 億元人民幣 計算，市盈率約 13 倍，由於公司屬於內房股，估值不算吸引。 獨家保薦人是星展銀行 ，穩定價格人同樣是農銀國際， 星展銀行 過去兩年 保薦一隻股份，表現沒有太大參考性。 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。是次公司引入兩名基石投資者，包括 TCL 實業控股及內房中洲投資 ( 深交所股份代號： 000042) 大股東黃光苗各認購 2 億元，按中間價計算，約佔發售股份 30.28% ，設六個月禁售期。 總結，來到博弈層面， 短線方面， 由於公司屬於內房股，公司與 雅居樂關係密切， 估值不算吸引，欠缺炒作亮點， 保薦人星展銀行 質素一般，基石拿逾三成貨，但並無任何指標性。最近上市兩隻內房股包括中國天保集團 (1427) 、新力控股集團 (2103) ，上市後表現一般，上市初期僅靠保薦人運用綠鞋制度，維持股價於招股價附近，估計 同是內房股景業名邦的上市初期走勢會類近， 因此總體來說，值博率欠奉。 長線 方面，需視乎公司業績及經營狀況，以及中國對於內房的政策。 免責聲明：以上信息並不構成任何

今日有一隻小型新股招股， 捷隆控股 (1425) 於 1983 年在香港成立，主要從事 OEM 服裝製造業務，專門生產睡衣及家居便服產品，公司客戶十分集中。 招股日期由 11 月 19 日至 22 日，預期 11 月 28 日上市，發售 3.125 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 0.4 元至 0.5 元，集資最多 1.56 億元，按每手 5,000 股，入場費 2,525.18 元。以上限價 0.5 元計算， 市值約 6.25 億元，以 18 年 經調整純利 約 5,404 萬元 計算，市盈率約 11.5 倍， 由於公司業務屬工業股，業務上難有憧憬。 獨家保薦人是 國泰君安，穩定價格人同樣是國泰君安，過去三年 保薦十隻股份，首日六升二跌二平，表現沒有太大參考性。 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。 是次公司 引入數名獨立第三方基石投資者，包括史建榮、謝伯清、周福土、蘆國慶及謝斌，合共認購總額約 5,000 萬港元股份，按中間價計算，約佔發售股份 35.55% ，設六個月禁售期。而公司在上市前向數名投資者發售股權，佔上市前股權 10.6% ，發售價為較招股中間價折讓約 66% ，並無設立禁售期，不得不防在上市後，前期投資者沽貨獲利。 總結，來到博弈層面， 短線方面，公司業務屬工業股，業務上難有憧憬，保薦人 國泰君安質素一般，基石拿逾三成貨，但並無任何指標性。而公司上市前 向數名投資者發售股權，並無設立禁售期，不排除前期投資者上市初期沽貨獲利，或對股價造成負面影響。 總體來說，值博率欠奉，升跌取決於認購反應，以及背後莊家操作。 長線 方面，由於公司業務屬工業股，業務上難有憧憬，相信普遍投資者不會對公司業務有興趣。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1119/2019111900016_c.pdf

全城焦點阿里巴巴來港作第二上市，講起阿里巴巴，太多東西可以談，阿里巴巴網絡曾於在 07 年登陸香港股市，在港股炒熱氣氛最熾熱時上市，當時招股價為 13.5 元，集資超過 130 億元，股價首日開局不錯，股價一度炒至逾 40 元，市值超過 2,000 億元，及後 08 年遇上金融海嘯，股價於 10 月曾最低見 3.46 元，創辦人馬雲眼見股價低迷，在上市五年過後，即是 12 年 2 月，阿里巴巴網絡宣佈私有化，退出港股市場，註銷價為上市價每股 13.5 元，即是發了場夢，更讓不少高位接貨的投資者無仇報。 當然之後阿里巴巴發展愈來愈快，業務愈來愈多，又產生上市集資的念頭，當時首選是港股市場，但當時港股仍未批準同股不同權公司上市，結果阿里赴美上市，公司 於 14 年 9 月在美股上市，掛牌價確定為 68 美元，募資金額為 218 億美元，上市後兩個月曾炒至 120 美元，但炒作過後歸於平淡，加上 15 年下半年環球股市表現遜色，阿里股價在 15 年 9 月曾跌穿 60 美元，較高位折半。在 16 年，阿里巴巴股價迎來大爆發，業務持續增長，刺激股價亦持續向上， 16 年初約在 70 美元，兩年間攀升至 18 年 6 月曾高見 211.7 美元，累積升幅驚人。 在 18 年下半年，中美貿易戰惡化，作為中概股龍頭的阿里，自然首當其衝受到拖累，股價於 18 年底低見 130 美元。隨著中美貿易關係在 19 年初改善，加上自身業績繼續向好，截至 19 年 3 月底，全年盈利為 876 億元人民幣，按年增長 36.9% ，受惠於中國商業零售業務增長強勁、收購餓了麼業務、以及阿里雲強勁收入增長，期內收入按年升 51% ，至 3,768 億元人民幣，業績表現理想，刺激股價今年至今回升約 36% 。 阿里巴巴作為中國最大電商之一，在各個不同領域上都佔據優勢，包括 B2B 貿易、網上零售、購物搜尋引擎、第三方支付和雲計算服務。子公司包括淘寶網、天貓、一淘網、阿里雲計算、支付寶、螞蟻金服等。公司背景不用多說，幾乎每個中國人都曾使用過阿里巴巴的業務，就是中國科網公司龍頭之一，與騰訊 (700) 齊名的巨無霸。 公司今次來港作第二上市，公司名稱尾後有 SW ，即代表同股不同權及第二上市的身份，而 阿里 每一份美國存托股代表八股普通股。招股日期由 11 月 15

相隔一星期，周四有三隻新股招股，而周五則有全城焦點阿里來港招股，最後提及隻 WMCH GLOBAL(8208) ，公司曾於 19 年 6 月底進行招股，及後公司稱由於需要時間回應監管機構的查詢，決定延後股份發售及在 GEM 上市，相隔四個多月後，公司再次來港招股。 6 月底招股時招股價介乎 0.4 元至 0.5 元，今次則調低至 0.38 元至 0.48 元。 公司已在新加坡的土木及結構工程市場經營約 13 年，憑藉在新加坡的行業經驗，公司於 09 年開始在越南提供土木及結構工程諮詢服務，招股日期由 11 月 14 日至 19 日，預期 11 月 29 日上市，發售 1.5 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 發售量調整 權 ，每股招股價為 0.38 元至 0.48 元，集資最多 7,200 萬元，按每手 6,000 股，入場費 2,909.02 元，以上限價 0.48 元計算， 市值約 2.88 億元，以 18 年 經調整 盈利約 223 萬新加坡元 計算，市盈率約 22.5 倍。 獨家保薦人是 天泰金融，過去兩年 保薦三隻股份，全部錄得上升。 是次 創業板 招股發售 15% 發售量調整權，緊記這並不是 超額配股權 ( 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格 ) ， 發售量調整權是對認購者不利的，這代表可額外發行多 15% 的股份，變相發行商可因應市場反應去發行股份，若市場反應理想，發行商行使發售量調整權，變相市場股份供應增加，上升空間自然減少。 總結，來到博弈層面， 短線方面， 主要視乎認購熱度，若認購反應非常熱烈，大機會以招股價上限價定價，由於回撥機制下， 公開發售 比例提升，實行派貨格局，相反，若認購反應冷淡， 公開發售 比例僅一成，反而令大戶具備誘因將股價炒上，吸引散戶入場炒作，這樣才方便進行散貨。最後要提醒一句，創業板股票股價極為波動，因此自問若不能承受價格大幅波動的投資者，建議不宜參與。 長線 方面，沒有投資價值。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/2019/1114/2019111400062_c.pdf