今日再來多一隻新股， (9913) 以香港為基地的領先模板承造商，佔市場份額約 11% 及在香港的模板服務市場躋身第二位，招股日期由 7 月 30 日至 8 月 4 日，預期 8 月 14 日上市，發售 2.5 億 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 0.52 元至 0.64 元，集資最多 1.6 億元，按每手 4,000 股，入場費 2,585.8 元，以上限價 0.64 元計算， 6.4 億元，以 20 年度經調整純利 5,287 萬元 12.1 倍。 簡單而言，這就是一隻典型港資工程股，屬於小型莊家股， 因此升跌則大機會取決於背後莊家操作，不太建議認購。 是次招股 9 隻股份上市，其中 7 隻首日錄得上升，過往表現不俗，因此或會吸引不同資金入場炒作，不過這沒有任何保證，風險十分高，需自行注意風險。 而根據媒體報道，明日截止認購的泰格醫藥 (3347) ，計劃以上限定價。泰格醫藥目前孖展認購額已高達 650 億元以上，較公開集資額 5.89 億元超額認購約 110 倍。預計最終認購數字可能達到 250 倍以上，無可否認公司基本面十分好，好多基金都會長線部署，但畢竟公司已在 A 股上市，想像空間有限，因為大家都會望到 A 股值多少錢，折讓不算十分吸引，但意想不到認購反應竟然十分熱烈，抱著人有我有的心態，推高認購金額，但令人懷疑的是，首日升幅真的會否如此強勁？真的有值博率？如果看好公司基本面，為何不直接買 A 股？ 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

今日再迎來多一隻新股泰格醫藥 (3347) ，先講講公司業務，公司是中國領先的綜合生物製藥研發服務提供商，按 19 年收入計算，公司是中國最大的臨床合同研究機構，市場份額為 8.4% 。簡單來說，就是主要幫多間大型藥廠進行臨床試驗，是一間 CRO 公司，業務由於是幫藥廠進行研究並收取費用，變相風險較藥廠為低，收入穩定增長，亦能享受藥物成功研發成果，所以受到市場熱烈歡迎。藥明生物 (2269) 、康龍化成 (3759) 是當中的佼佼者。 泰格醫藥早已自 12 年 8 月起，公司 A 股於深交所上市 ( 股票代碼： 300347) ，以上日收市價 103.84 元人民幣計算，市值約 777 億元人民幣，當時上市價 37.88 元人民幣，期間曾經歷多次發送紅股，故經調整的上市價應為 3.15 元人民幣，因此股價上市至今累升逾過 30 倍，跟上次招股的海普瑞藥業 (9989) 是兩回事，泰格醫藥是 A 股的大牛股。 說回招股資訊，招股日期由 7 月 28 日至 31 日，預期 8 月 7 日上市，是次發售 1.07 億 H 股， 94.5% 配售， 5.5% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權，若公開發售超購 14 倍至少於 48 倍，公開發售比例將由 5.5% 增至 8% ， 48 倍至少於 96 倍即增至 11% ，超購 96 倍或以上則回撥至 21.5% ，每股招股價為 88 元至 100 元，集資最多 107 億元，按每手 100 股，入場費 10,100.77 元，以上限價 100 元計算， 市值 (A 股及 H 股 ) 約 856.5 億元，以 19 年純利 約 8.41 億人民幣 計算，市盈率約 92.5 倍。而 H 股定價較其 A 股價格折讓約 12% 至 24% 。 聯席保薦人為美銀證券、海通國際、中信證券、中金，最重要的穩定價格人落在美銀證券手上，算是輕了一口氣，避免了中金的煩惱。是次泰格醫藥竟沒有找來基石投資者，集資成百億元，或是側面反映公司管理層相當有信心，不過沒有基石拿貨，變相上市初期流通股份十分多，阻礙股價上升空間。值得一題，著名基金高瓴資本早在 17 年已開始投資泰格醫藥 A 股，上市後持股比例達 0.88% 。 利好方面，泰格醫藥是一隻基本面十分好的股份，業務上分類為 CRO 龍頭，食正現時投資者口味， A 股自 12 年上市至今累升 30

立德教育 (1449) 在黑龍江省哈爾濱市經營一所學校，即黑龍江工商學院，按 18 至 19 學年全日制在校生人數計算，排名第八，市場份額約為 7.5% ，招股日期由 7 月 27 日至 30 日，預期 8 月 6 日上市，發售 1.67 億股，約 90% 配售，約 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 2.1 元至 2.6 元，集資最多 4.34 億元，按每手 1,000 股，入場費 2,626.2 元，以上限價 2.6 元計算， 市值約 17.33 億元，以 19 年度經調整 盈利約 7,093 萬人民幣 計算，市盈率約 22.2 倍， 獨家保薦人為華泰金融。 公司引入 4 名基石投資者，包括 Sino Edu Capital Fund 、黃展雄 先生 、新華資產管理、永隆銀行家族成員伍尚敦 先生 ，合共認購 1,234 萬美元 ( 約 9,567 萬港元 ) 股份，按中間價計算，約佔發售股份 24.43% ，設六個月禁售期。 總結一下，公司基本面欠缺吸引力，在黑龍江省哈爾濱市經營一所學校，收入增長不高，僅逾 10% ，加上獨家保薦人為華泰金融，欠缺吸引力，基石拿了約兩成多貨，還好。但坦白說，筆者對於近日的新股市場實在不懂分析，因為近期新股市場都是十分旺，在 6 月底，筆者不太看好的某幾隻新股，如永泰生物－ B(6978) 、祖龍娛樂 (9990) 首日都急升，因此現在的新股市場不太看基本面，只要有人氣，認購反應佳，表現就不太差，更可能有驚喜。相反，若無人認購，則值博率不高，無謂浪費金錢。 讓筆者講講對最近股市的看法，特別想提一提思摩爾國際 (6969) ，近日股市受到中美關係惡化所拖累，大部份早前強勢股，一眾科網龍頭股份如 ATMX 、醫藥相關股份、盈喜板塊物管股，都跟隨大市回吐，但偏偏思摩爾卻逆市上升。其實思摩爾超過四成收入是來自美國地區，一旦中美關係持續惡化，若美方發出禁制令，必定影響思摩爾的業務。 但由於憧憬深港通可以開始買入思摩爾，龐大資金不斷流入思摩爾，縱使大市如何下跌，思摩爾股價仍然能夠逆市上升，因此若然想在股市賺錢，只要膽夠大，跟資金炒作就行，不要想太多無謂的基本面。可能部份香港投資者 ( 包括筆者 ) 不太明白北水的作風，當北水來看上某隻股份，升幅可能遠超想像，這就是以後的新股指南。 最後，筆者始終認

除了上篇文章提及的新股外，最令人驚喜一定是華夏視聽教育 (1981) ，最終公開超購約 34.64 倍，回撥 30% ，大部份抽甲組中至尾的投資者中籤率達 12% 至逾 30% ，而乙組頭的投資者中籤率達 8.8% ，如此高的中籤率，但股價首日竟然高開 36% ，其後更愈升愈有，首日收報 4.93 元，較招股價 3.1 元高近 60% ，十分驚人。 超初，筆者認為此股是黑馬之選，因為基石拿了逾四成貨，業務較獨特，但由於多隻新股同時招股撞期，令認購反應沒有預期中高，而令中籤率提升，亦令部份申請孖展的投資者需要面臨補倉風險，以往股價初段都會面臨十分大的沽壓潮，但股價首日竟然高漲，令人十分意想不到，這或多或少受惠於市場氣氛極度熾熱，以及國際發售獲大幅超額認購約 22.13 倍，可能這是關鍵，基金面對市況如此興旺，只能硬著頭皮上，瘋狂炒新。 另一隻中金出品的祖龍娛樂 (9990) 挾著騰訊概念股，以及 GIC 擔任基石，縱使中金作為保薦人，但受惠到市況極好，股價首日收報 20.3 元，較招股價 11.6 元升 75% ，彷彿在牛市中，視招股價為無物，照炒可也。 而市況好到，竟然連嘉興燃氣 (9908) 都可以高開 49% ，但畢竟隨著市況冷卻，而這些又不是熱門股票，最終股價回歸基本值。至於渤海銀行 (9668) 這些銀行股，資金最終連吼亦不吼，這亦反映市場遠離舊經濟股。 市場傳聞內地醫藥股泰格醫藥 ( 深： 300347) 以及中國洗衣液品牌藍月亮即將來港招股，泰格醫藥是一隻 A 股的大牛股，但由於已在 A 股上市，要視乎 AH 價差及招股詳情再衡量值博率，而藍月亮是內需龍頭，估計是內地資金的寵兒，配合資金瘋狂炒新潮，相信反應會極好，密切留意。 一般而言，部份股票專欄安全起見，提醒各位注意風險，筆者當然都十分重視風險，尤其是華夏視聽中籤率高到令部份投資者需要補倉，所以一定需要注意補倉風險。 但面對如此興旺的新股熱潮，筆者過去多年打新都亦未見過，而且愈來愈多的內地資金入場炒作，一些迎合內地資金的股票，例如思摩爾國際 (6969) 等，股價首日升幅亦較以往驚人，所以各位宜好好把握，因不知如此瘋狂新股熱潮何時完結。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.bl

超過一半自 6 月底招股的新股都已經成功上市，讓筆者為大家總結一下，以及從中反思，並為第三季新股作準備。 大熱門歐康維視生物 -B(1477) 最終超購近 1,900 倍，在招股期間已經預期股價首日將會急升，但中籤率極低，最終結果是猜對的，股價首日開報 43 元，收報 37 元，較招股價 14.66 元，飆升 1.5 倍，這是市場預期之內的表現。雖然升幅驚人，但中籤率極低，因此回報一般，此類由外資投行保薦，以及頂級基石的醫藥股，適合一些投資風格較保守的投資者。 次熱門 思摩爾國際 (6969) 上周五首日上市收報 31 元，較招股價 12.4 元飆近 1.5 倍，憑著公司 曾是 A 股新三板大牛股，吸引大量資金大炒特炒， 可以見證有幾瘋狂。筆者本以預計公司 招股反應不俗，股價表現會有驚喜，但 首日如此驚人的升幅，確實是令人意想不到，讓筆者上了一課。 一些業務獨特以及具龍頭地位的公司，配合熾熱新股市場，股價是可以十分 瘋狂。 正榮服務 (6958) 首日升 23% ，收報 5.6 元，但開盤時僅報 4.86 元，表現不過不失，日前弘陽服務 (1971) 及金融街物業 (1502) 表現亦不錯，因此繼續維持對於 中型物管股的看法，若市況平穩，大部份物管股首日都錄得少量升幅，亦不失為一個打新的好板塊。在沒有更好選擇下，物管板塊仍是值得留意。 綠城管理 (9979) 驚喜指數滿分，上周五首日上市開報 2.65 元，較招股價 2.5 元高出 6% ，但其後愈升愈有，收報 3.25 元，升 30% ，周一繼續向上，再升兩成，的確是令人大跌眼鏡，起初筆者想 吼錯價機會，但由於市況極好，結果沒有錯價機會。結論，沒有回撥，加上外資保薦的股份，往後不妨少注博炒上，就如去年建橋教育 (1525) 一樣。 永泰生物 -B(6978) 在招股前夕，傳出國配十分難出售的消息，筆者當時建議宜謹慎，寧願等待上市後才跟進，反正好多新股可供選擇，結果超購 200 多倍，首日開報 13.4 元，招股價 11 元，收報 15.48 元，首日升四成，在極好市場氣氛下，資金都炒作醫藥股，在建銀及國信保薦下，股價首日升四成，確實超出所想，這是筆者未能預料的。 虎視傳媒 (1163) 此種莊家股亦大炒特炒，但 中國蜀塔 (8623) 卻急挫， 莊家股無定向，盡量少碰為炒。

海普瑞藥業 (9989) 今日上市，昨日暗盤高開約 10% ，高見 20.6 元後，沽盤湧現，更曾稍稍跌穿招股價 18.4 元，低見 18.32 元，及後估計有不少投資者對高盛護盤 能力具備信心，加上海普瑞 (SZ:002399) 前數天不斷抽升，令 AH 差價擴大，有不少資金買入博今日上市表現。 參看海普瑞藥業招股結果，以每股 18.4 元下限定價，香港公開發售部分超額認購 68.21 倍，乙組中籤率近 5% ，筆者認為變相令不少大額孖展的投資者持倉過多，令沽盤湧現，導致暗盤表現一般。 海普瑞藥業今日首日上市，開市報 18.46 元，稍高於 招股價 18.4 元，但其後上升乏力，更曾跌穿招股價，低見 17.5 元，跌近 5% ，其後有資金炒底，目前徘徊於 18 元附近。今次高盛護盤表現的確一般，不過幸好市況不俗，醫藥板塊今天亦不錯，重上招股價應該不難。 但長線的話，宜選擇其他醫藥股。筆者早前文章點評 海普瑞藥業時提到， 公司自 10 年 A 股上市後，十年過去，股價表現相對其他醫藥股失色，反映資金對於公司業務存在一定的疑惑。縱使明星基金奧博資本作基石，但筆者寧願選擇其他同樣大約 300 多億元市值的醫藥公司，變相上升空間不大。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.blogspot.com/

中科天元 (1156) ︰ 視之為莊家股 不建議 -          中科天元 (1156) 是中國領先的乙醇生產系統生產商，成立於 06 年，以上限價 1.28 元計算， 市值約 7.05 億元，市盈率約 9 倍 -          獨家保薦人為 東興證券，以往東興證券 保薦此類莊家股表現不錯，但近期表現非常差 -          可以視之為莊家股，因此升跌則大機會取決於背後莊家操作，不太建議認購 新娛科控股 (6933) ︰ 視之為莊家股 不建議 -          新娛科控股 (6933) 為一家位於中國的綜合遊戲發行商及開發商，以上限價 1.87 元計算， 市值約 7.48 億元，市盈率約 11 倍 -          獨家保薦人為華高和昇， 可以視之為莊家股，因此升跌則大機會取決於背後莊家操作，不太建議認購 德合集團 (368) ︰ 視之為莊家股 不建議 -          德合集團 (368) 是香港一家具規模的承建商，典型的香港建築股 -          獨家保薦人為力高企業融資， 可以視之為莊家股，因此升跌則大機會取決於背後莊家操作，不太建議認購 易和國際 (8659) ︰純粹賭大細 -          創業板公司純粹賭大細，股價波幅十分大，投資者自行衡量風險。整體上散戶不會夠莊家鬥，不宜沾手。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.blogspot.com/

渤海銀行 (9668) ︰ 下跌風險不大 但欠缺吸引力 -          渤海銀行 (9668) 是中國最年輕的全國性股份制商業銀行，於 05 年 12 月成立， 一般來說，銀行股新股可以略過，預期股價上升空間不大，因為業務並無憧憬 -          聯席保薦人為建銀國際、海通國際、農銀國際、中信里昂，穩定價格人為建銀國際，由於 由於發綠鞋機會很大，加上公開認購預料反應不佳，預期沽壓不大，預期上市初期不會跌穿招股價，估計股價悶悶地守在招股價附近，直至穩定價格期完結 -          整體上，上市首日下跌風險不大，但上升空間幾乎沒有，欠缺吸引力 大山教育 (9986) ︰ 保薦人遜色 寧願保守 -          大山教育 (9986) 主要從事於鄭州提供中小學課後教育服務，歷史可追溯至 98 年，近年收入穩定增長，業務上都有少許潛力，不過公司規模少，需要小心 -          獨家保薦人為同人融資，這是一個致命傷，用一個較少規模公司作為保薦人，令人止步，同時又沒有基石，要要扣分 -          整體上，由於獨家保薦人實力較遜色，寧願保守，宜選擇其他的新股 嘉興燃氣 (9908) ︰ 重資產業務 吸引力欠佳 -          嘉興燃氣 (9908) 是中國浙江省主要地級市嘉興市最大的管道天然氣運營商，過去兩年收入及純利增長平穩，但此乃重資產業務，吸引力實屬一般 -          每股招股價為 9 元至 12 元，算是頗大的區間，不明朗因素大 -          引入 3 名基石投資者，拿了約 38.75% 發售股份，算是利好因素 -          聯席保薦人交銀國際、絡繹資本，穩定價格人為交銀國際，信心一般 -          整體上， 3 名基石拿了約 38.75% ，但公司規模少，加上重資產業務，吸引力欠佳，寧願保守，宜選擇其他的新股   免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 網址︰ https://hkipochannel.blogspot.com/

上半年結 (6 月 30 日 ) 有 10 隻新股進行招股，讓筆者替大家作分析。 華夏視聽教育 (1981) ︰黑馬之選 基石拿四成幾貨 -          華夏視聽教育是一家從事影視製作業務與傳媒及藝術專業高等教育業務等兩大業務集團，公司約一半收入來自影視製作，導致收入比較波動，而另一半來自教育，業務比較特別 -          聯席保薦人為 麥格理資本、招商證券，穩定價格人為麥格理資本，相對穩陣 -          公司引入 4 名基石投資者，合共認購 7,250 萬美元股份，約佔發售股份 47.1% ，變相上市初期流通股份不多，這是利好訊號 -          公司董事長蒲樹林先生為創始人，彼擁有 30 年中國影視製作行業經驗，曾出品 2003 年電視劇《天龍八部》及 2018 年版《倚天屠龍記》等金庸改小說作品改編電視劇，值得憧憬。 -          如果將來華夏視聽製造出一部大熱戲劇，相信對股價有幫助，加上教育業務提供穩定現金流，對公司發展有幫助，但同時間這是 利淡因素，由於公司從事兩樣不同業務，在估值上會被折扣，這是一個弱點 -          整體上，值博率不錯， 麥格理 保薦或有驚喜，值得留意   祖龍娛樂 (9990) ︰保薦人為 中金 宜謹慎 -          祖龍娛樂 (9990) 是中國移動遊戲行業的開拓者，專注於開發優質 MMORPG 手遊 -          業績方面， 18 年及 19 年收入均比 17 年下跌，反映公司遊戲有點倒退的感覺，筆者對於遊戲股興趣一般 -          焦點是 完美世界及 騰訊為第二大及第三大股東，以及 新加坡政府投資公司 (GIC) 入股作為基石投資者，全部基石拿了四成貨， 變相上市初期流通股份不多，這是利好訊號 -          獨家保薦人為 中金，簡單來說，中金就是一個坑，令人有所戒心 -          整體上，雖然有完美世界及 騰訊作為股東，而 GIC 亦入股，但由於中金主導是次 IPO 招股，小心上市初期比中金騙了，寧願謹慎   鳳祥股份 (9977) ︰ 沒有基石 業務一般 -          鳳祥股份 (9977) 就 19 年商品肉雞的產量而言，公司是中國第二大全面一體化白羽肉雞生產商，