京東－SW(9618)︰風險與網易相似
有消息指網易錄得逾300倍的超額認購，吸引逾37萬人申請，凍資逾1,950億元，招股反應極度火熱，真的意想不到，導致獲分配股數不多，縱使網易美股暫時較招股價高7%，但估計只有微利。
今日則輪到另一隻中概股京東－SW(9618)招股，招股日期由6月8日至11日，預期6月18日上市。發售1.33億股，95%配售，5%公開發售，另有15%超額配股權，若公開發售超購15倍至少於50倍，公開發售比例將由5%增至9%，50倍至少於100倍即增至10%，超購100倍或以上則回撥至12%。
每股招股價上限為236元，集資最多約313億元，今次不設招股價下限，與網易一樣，京東將參考美國存託股於定價日或之前的最後交易日在納斯達克的收市價等因素確定公開發售價。以上限價236元(相當於ADR每股60.9美元)計算，市值約7,293.28億元，以19年持續經營淨利潤約107.5億元人民幣計算，市盈率約61倍。聯席保薦人為美銀證券、瑞銀、中信證券，穩定價格操作人為美銀證券，是次招股預期會15%超額分配股份，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，相對而言，美銀證券尚算可靠。
京東業務筆者就不詳細說明，相信大家都有一定的了解，京東於04年由劉強東先生所創辦，發展至今現為中國第二大電商，於14年3月引入騰訊作戰略股東，其後於16年6月引入沃爾瑪作股東，作為一間具規模中國第二大電商，公司實力及前景都不俗。
整體上承受風險大致與網易相同，由於京東已於美股上市，想像空間有限，因此可以預期首日上升空間有限，而當中關鍵就是公司本周四(6月11日)定價與美股收市價有多少折讓，所以投資者需自行衡量當中風險。假設6月16日，美股股價急挫，則會影響在港上市初期股價表現。定價日至上市日，京東則較網易多出一日，變相不確定因素提高。
與網易比較，初步估計兩股公開發售都超購逾100倍，亦觸發回撥至12%，京東集資額集資最多約313億元，而網易集資最多約216億元，估計京東中籤比率應會高少少。與網易一樣，或多或少有一些背後大戶托起股價，加上京東基本面不俗，估計不少集中於中港股市的基金會配置京東作為其持倉股份，相信會對上市初期股價有一點支持。但相對而言，感覺上，京東值博率比較網易則相對低一點，首先，京東今年至今累積升幅較網易大，其次，網易佔了先機，害怕到6月中京東上市時，熱度會減弱，另外，孖展計息日子較網易多一日。不過，講到尾都是看招股價與當時美股股價相差多遠，這才是重點。
最後，中概股回流香港為今年港股新股的一個重大主題，預計多隻中概股將會逐步回歸港股，例如拼多多、百度、蔚來及bilibili等等，當中大部份都歸類為科技股，兼且在不同行業都獨當一面，因為能夠前往美股上市，當中公司質素上都有一定水平，假設有部份獲納入恒指，科技類股份佔恒指比重將會提高，相信能增加港股的吸引力。
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