康寧傑瑞製藥－B(9966)︰策略上跟啟明醫療一樣
今日有兩隻新股招股，其中一隻是豐城控股(8216)是一間位於香港的斜坡工程承建商，公司以創業板形式上市，純粹賭博，沒甚麼東西可以談。另一隻是康寧傑瑞製藥－B(9966)是一家中國領先的臨床階段生物製藥公司，在雙特異性及蛋白質工程方面擁有全面整合的專有生物製劑平台，專注於腫瘤生物製劑的研發、製造及商業化，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市。
招股日期由12月2日至5日，預期12月12日上市，發售1.79403億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為9.1元至10.2元，集資最多18.3億元，按每手1,000股，入場費10,302.79元，以上限價10.2元計算，市值約91.49億元。注意康寧傑瑞製藥作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。
坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，公司引入七名基石投資者，包括泰康人壽認購3,000萬美元；Matthews Fund認購2,800萬美元；景林(Greenwoods)及奧博資本(OrbiMed)各認購2,000萬美元；摩根士丹利亞洲及清池資本(Lake Bleu Capital)各認購1500萬美元；綠藥製藥(2186)認購500萬美元，合共認購1.33億美元(約10.37億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份60.1%，設六個月禁售期。
當大家看見基石投資者有奧博資本(OrbiMed)，該基金今年曾入股數隻醫藥醫療相關股份作基石投資者，包括方達控股(1521)、翰森製藥(3692)、錦欣生殖(1951)等，而最近亦入股康德萊醫械(1501)，相關股份表現都不俗，提升了不少信心。另外，公司於18年12月及19年5月曾進行兩輪融資，當時發售價較中間價折讓27.68%至20.54%不等，設180日禁售期。其中前期投資者涉及超過16個單位，包括尚城投資、PAG、國風投等。公司吸引很多著名基金入股，相信在其醫學領域具備一定的實力。
聯席保薦人摩根士丹利、中信里昂、傑富瑞，穩定價格操作人為摩根士丹利，是次招股預期會15%超額分配股份，摩根士丹利算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限。
總結，來到博弈層面，短線方面，公司是次招股引入多名基石投資者，亦有多達超過16個前期投資者，陣容星光熠熠，相信會吸引很多資金認購，預期認購反應會熱烈。但需注意康寧傑瑞製藥作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。摩根士丹利擔任穩定價格操作人，十分可靠，是次招股預期會15%超額分配股份，因此整體而言，短線是具值博率，策略上跟啟明醫療(2500)一樣。注碼方面，投資者需自行平衡風險。
長線方面，康寧傑瑞製藥作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率，筆者不是醫藥股專家，在此不作評論。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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