港股新股市場暢旺，細細隻新加坡工程字母股趁勢來港集資， BENG SOON MACH(1987) 是新加坡最大的拆除服務供應商，佔去年約 33.2% 的市場份額。公司於新加坡主要經營公營及私營部門的拆除服務業務逾 26 年，並在包括拆除發電站、化工廠、高層商業及住宅物業、橋樑及海洋建築物在內的各類建築物及構築物方面頗有經驗。公司業務並無吸引力，不用細看，唯 一賣點就是來自 新加坡 的字母工程股，市值細，或吸引部份資金進行炒作 。 招股日期由 10 月 22 日至 25 日，預期 11 月 8 日上市，是次招股發售 2.5 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 0.5 元至 0.7 元，集資最多 1.75 億 元，按每手 4,000 股，入場費 2,828.22 元，以上限價 0.7 元計算， 市值約 7 億元，以 18 年 經調整純利 約 637 萬新加坡元 計算，市盈率約 19 倍，估值昂貴。 獨家保薦人為 竤信，穩定價格人 是平安證券， 竤信過去兩年未有 保薦記錄， 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。 總結，來到博弈層面， 短線方面，簡單而言， 公司的賣點 細隻、新加坡、工程、字母，純粹賭博，不過公司於 18 年 3 月向一名前期投資者發售股權，佔上市後股權 9.44% ，發售價為較招股中間價折讓 73.5% ，並無禁售期，小心前期投資者上市初段便沽貨。由於公司業務並不吸引， 因此 關鍵在於 認購熱度，若無人認購，公司才有機會下限定價，值博率提升，一旦認購很熱，值博率下降。總體來說，升跌取決於認購反應、首日市場反應，以及背後莊家操作，非常難判斷，但理性上，筆者自覺此股值博率一般。賭不賭，自行決定。 長線 方面，暫時看不到投資價值。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1022/2019102200008_c.pdf

ESR Cayman (1821) 曾於今年 6 月招股，但及後宣佈擱置上市，四個月後再次來港招股 ，相信是公司見近期新股火熱，便快快展開招股。公司為 亞太區物流地產平台，成立源自於 16 年 1 月知名機構華平投資集團關聯公司易商集團與紅木集團的合併，公司大股東是華平投資 WP OCIM 。 公司股東陣容具有實力，由多間私募基金、京東等知名股東所持有。 招股日期由 10 月 22 日至 25 日，預期 11 月 1 日上市， 是次 發售 6.54 億股股份 (2.8 億股為新股 ) ， 約 94.7% 配售， 約 5.3% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權及 15% 發售量調整權， 每股招股價為 16.2 元至 17.4 元 ( 可予下調 10%) ，集資最多 113 億元，上市開支約 3,670 萬美元，按每手 200 股，入場費 3,515.07 元，以上限價 17.4 元計算， 市值約 528.4 億元，以 18 年 經調整 盈利約 1.1 億美元 計算，市盈率約 61 倍，最令人卻步有兩點，一是估值非常昂貴，二是公司出售舊股， 觀感著實挺差。 聯席 保薦人德意志銀行、中信里昂 ， 穩定價格操作人為摩根士丹利 ，是次招股預期會 15% 超額分配股份， 摩根士丹利 算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定， 不過可能股價會嘗試跌跌招股價，然後摩根士丹利才開始拓價，投資者需留意此點。而 對比上一次招股，公司今次集資額由最多 97.5 億元，上調至集資最多 113 億元，並引入加拿大基金 OMERS 作為基石投資者 認購約 41.8% 發售股份，變相基石已取四成貨，給予投資者信心。 總結，來到博弈層面， 短線方面， ESR 已經是第二次招股，今次上市成功率應該挺高，不過業務一般，加上估值極度昂貴，而今次招股集資額竟然較上次仲要高，一大堆舊股派出市場，觀感著實挺差，唯一可取的是公司 引入加拿大基金 OMERS 作為基石投資者， 認購逾四成貨，穩住場面。 然而，由於公司集資額極大，短線升幅爆發力可謂極低，而筆者更害怕股價可能首日會破發，因此認購值博率頗低。況且，目前有這麼多新股正在招股中，亦比 ESR 吸引得多。 長線 方面，上市時估值極度昂貴，並不建議於 IPO 初段買入，由於公司 專注亞太區的最大物流地產平台，業務穩定...

執筆時，昨日提到的 中手游 (302) ，公開發售已錄得超額過百倍，預期最終高達 400 倍以上，中簽率亦隨之下降，變相短線值博空間便增大， 升幅想像空間增加。 今天再有三隻新股開始招股，首先係 JS 環球生活 (1691) 為小型家電商， 於內地市場以九陽品牌為主，為人熟知的有豆漿機、破壁機等廚房家電， JS 環球生活是 在內地上市九陽股份 (SZ:002242) 的關連公司，公司具知名度，業務具吸引力。 公司於 17 年收購美國家電品牌 SharkNinja ，因此近年公司來自 SharkNinja 的收入逐步上升，去年更超越自身牌子九陽，佔全年總收入 55% ，而九陽品牌則佔 45% 。由於公司業務橫跨中美，旗下的如吸塵器等家電出口亦受中美貿易戰關稅威脅，公司去年全年因美國關稅而產生的開支為 700 萬美元，而今年上半年額外關稅支出則已達 1,010 萬美元，這是投資者需要留意的。 招股日期由 10 月 22 日至 25 日，預期於 10 月 31 日上市，是次發售約 5 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權， 每股招股價為 5.55 元至 7.25 元，集資最多 36.25 億元，按每手 500 股，入場費 3,661.53 元，以上限價 7.25 元計算， 市值約 241.5 億元，以 18 年盈利約 1.51 億美元 計算，市盈率約 20.5 倍，留意由於公司涉及重組，公司擁有重大非控股權益，變相部份盈利由非控股權益持有，因此實際市盈率要調高，並調至逾 40 倍，而在內地 A 股上市的九陽股份 (SZ:002242) 市盈率約 20 倍，變相 JS 環球生活估值不算便宜。 聯席 保薦人瑞信、摩根士丹利、工銀國際 ， 穩定價格操作人為瑞信 ，是次招股預期會 15% 超額分配股份， 瑞信 算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限 ， 唯一美中不足就是公司並沒有引入基石投資者，變相首日在市場的貨源較多，令短線升幅想像力下降。 總結，來到博弈層面， 短線方面， JS 環球生活為小型家電商， 於內地市場以九陽品牌為主， 具知名度，業務具吸引力，前景不俗。 聯席 保薦人瑞信、摩根士丹利、工銀國際 ， 穩定價格操作人為瑞信，值得信任， 預料首日下跌風險有限 。不過，公司集資...

除了中手游外，今日還有一隻新股招股， 雲南建投混凝土 (1847) 是中國的預拌混凝土生產商，以 18 年產量計算，公司是雲南省最大的預拌混凝土生產商，佔據雲南省 14.9% 的市場份額。以 18 年產量計算，公司亦是中國十大預拌混凝土生產商之一 ( 排名第六 ) ，基本上業務屬資源業務，業務上難有憧憬，加上國企背景，上市後雲南建投持股 62.75% ，是一隻缺乏概念的新股。 招股日期由 10 月 21 日至 24 日，預期 10 月 31 日上市，發售 1.34 億 股 H 股，約 90% 配售，約 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 2.76 元至 3.51 元，集資最多約 4.7 億元，按每手 1,000 股，入場費 3,545.37 元，以上限價 3.51 元計算， 市值約 15.6 億元，以 18 年盈利約 1.64 億元人民幣 計算，市盈率約 8.3 倍， 若下限定價， 市盈率降至約 6.5 倍，考慮公司近年純利倒退，低估值是比較合理。 是次公司引入 兩名基石投資者，包括中聯重科 (1157) 及華潤水泥 (1313) ，合共認購約佔發售股份 40% ，按中間價計算，設六個月禁售期，變相穩定了短期股價走勢。 獨家保薦人是 中金，穩定價格人同樣是中金，由於公司屬於國企股，暫時估計是次招股預期會 15% 超額分配股份，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，但中金並不太可靠，投資者需預示下跌風險 。 總結，來到博弈層面， 短線方面，公司業務屬資源業務，業務上難有憧憬，加上 近年純利倒退，著實吸引力不大， 更要承擔看不到風險，雖然估值低，但整體來說，並不值博。但考慮到近期新股市場火熱，連在周四正式主板上市的春城熱力 (1853) ，一隻業務零憧憬的國企股，竟然預期超額數十倍認購，因此面對如此火熱的新股市場，若大家有意認購，宜自行 平衡投資風險吧。 長線 方面，由於公司業務屬資源股，業務上難有憧憬，股價短期料平穩，相信普遍投資者不會對公司業務有興趣。 免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險 招股書︰ https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews...

前幾篇文章提到，近期新股市場非常火熱，幾乎逄上市的新股必賺，在近兩年實屬非常罕見，筆者非常難解讀此現象。但無論如何，今朝有酒今朝醉，對於具炒作概念的新股，投資者都不妨參與這遊戲，至於音樂椅何時會停，無人知曉，但謹記在任何市況中，最重要的是注碼控制，才能長時間都能在股海中 博弈，大家謹慎中進取吧！ 今日有一隻火熱的新股正在招股中，中手游 (302) 為內地 IP 遊戲營運商及發行商，於 15 年 1 月至 19 年 6 月期間按發行 IP 遊戲，公司產生的累計收益計排名第一，目前持有超過 31 項 IP 授權和擁有 68 項自有 IP ，並經營 73 款遊戲。坦白講，筆者對於遊戲股一向都提不到太大興趣，因為遊戲周期太短，單一遊戲好難長時期受歡迎，即表示公司需要不停推出新遊戲維持高增長，一旦新推出遊戲不能跟上潮流，公司估值自然會下降，縱使公司主打 IP 第一作為賣點，但只純粹炒作。 公司招股日期由 10 月 19 日至 24 日，預期 10 月 31 日上市，發售 4.61 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 2.19 元至 2.83 元，集資最多 13.05 億 元，按每手 2,000 股，入場費 5,717.04 元，以上限價 2.83 元計算， 市值約 63.9 億元，以 2018 年 經調整 盈利約 3.4 億元人民幣 計算，市盈率約 16.3 倍。 中手游科技前身為第一視頻 (082) 附屬中手游集團，在 12 年 9 月被分拆並在納指上市， 15 年 8 月被由被動財務投資者組成的財團私有化並退市，當時私有化市值約 6.892 億美元 ( 約 54 億港元 ) ，現時招股市值溢價 15% ，代表招股市值合理，不算太過離譜。 聯席 保薦人 中金及法巴， 穩定價格操作人為 中金，是次招股預期會 15% 超額分配股份，理論上 穩定價格操作人 會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限 。 但根據過往表現，縱使中金會執行綠鞋制度，但未能給予投資者信心，在控制風險上的確扣了不少分數。 是次招股最矚目的是 中手游 招股 引入 7 名基石投資者，包括騰訊 (700) 有份投資的快手科技認購約 1,000 萬美元、恒基地產 (012) 主席李家傑認購約 4,500 萬港元、美國上市...

近期新股市場非常火熱，再有一隻生物科技股來港招股，亞盛醫藥 (6855) 於 2009 年 5 月由創辦人楊博士、王博士及郭博士共同創辦，公司為一間放眼全球的臨床階段生物科技公司，從事開發治療癌症、乙型肝炎病毒 (HBV) 及衰老相關疾病的新型療法。公司招股日期由 10 月 16 日至 21 日，預期 10 月 28 日上市，是次招股發售 1,218.1 萬 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 32.2 元至 34.2 元，集資最多 4.16 億元，按每手 100 股，入場費 3,454.46 元，以上限價 34.2 元計算， 市值約 70.8 億元。注意 亞盛醫藥 作為仍在虧損的生物科技公司，尚未將任何候選產品商業化，故並未從藥品銷售中獲得任何收益。 坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，是次公司 引入中生製藥 (1177) 為基石投資者，將認購 2,000 萬美元 ( 約 1.56 億港元 ) 股份，按中間價計算，約佔發售股份 38.76% ，設六個月禁售期。另外， 於 10 年 3 月至 18 年 6 月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓 98% 至 6% 不等 ，設六個月禁售期，其中前期投資者涉及超過 30 個單位，包括三生製藥 (1530) 、譽衡藥業 (002437) 、密歇根大學及多間中港及海外投資基金公司等。 牌面上不俗，基石拿了近四成的發售股份，亦有多達逾 30 個前期投資者，但不見 比較出名的專門投放醫藥股的基金，例如 奧博資本 (OrbiMed) 、 匯橋 (Ally Bridge) 等，變相吸引力稍為下降。聯席 保薦人 美銀美林及花旗， 穩定價格操作人為 美銀美林，是次招股預期會 15% 超額分配股份，美銀美林算是比較可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限 。 總結，來到博弈層面， 短線方面，亞盛醫藥是次招股只引入 中生製藥 (1177) 作為 基石投資者，亦 有多達超過 30 個前期投資者， 版面上不是頂級，但亦算不俗。是次只發售近 1,200 萬股，基石已拿了近四成發售股份，容易貨緣歸邊，而最近一輪前期融資在 18 年 7 月，發售...

近期新股市場非常火熱，今日首日掛牌的歐視佳 (1846) 曾錄得倍升，考慮到港股近期市況實屬一般，而一些有炒作概念的新股升幅竟然如此驚人，在近兩年實屬非常罕見，筆者非常難解讀此現象，是否因為「三年唔發市，發市當三年」。但無論如何，今朝有酒今朝醉，對於具炒作概念的新股，投資者都不妨參與這遊戲，至於音樂椅何時會停，無人知曉，但謹記在任何市況中，最重要的是注碼控制，才能長時間都能在股海中 博弈。 今日有一隻新股正在招股中，登輝控股 (1692) 是一間電熱家用電器的制造商和供應商，總部位於香港，工廠位於惠州。主打產品可分為兩類：衣物護理電器，如泵壓式蒸汽熨鬥和蒸汽熨鬥，以及煮食電器，如咖啡機、蒸煮機。 公司招股日期由 10 月 15 日至 18 日，預期 10 月 25 日上市，是次招股發售 1 億 股， 90% 配售， 10% 公開發售 ，另有 15% 超額配股權 ，每股招股價為 1.3 元至 1.5 元，集資最多 1.5 億 元，按每手 2,000 股，入場費 3,030.23 元。 估值方面，以上限價 1.5 元計算， 市值約 6 億元，以 2018 年 經調整 盈利約 3,810 萬元 計算，市盈率約 15.7 倍。是次招股定價算是頗窄 ( 1.3 元至 1.5 元 ) ，上下相差僅約一成多，若下限定價，市盈率降至約 13.6 倍。考慮到公司業務吸引力一般，近年收入增長亦緩慢，估值上不太吸引，業務沒有太多炒作概念。 獨家保薦人為 同人融資，穩定價格人 是太陽國際證券， 過去兩年同人融資 保薦七隻股份，全部首日上升，不過升幅比較平淡，由 3% 至 17% 不等， 雖然是次招股有機會 15% 超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配， 保薦人可利用 綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。 總結，來到博弈層面， 短線方面，由於公司業務並不吸引， 近年收入增長亦緩慢，估值亦不吸引，因此 關鍵在於 認購熱度，若無人認購，公司才有機會下限定價，值博率提升，一旦認購很熱，值博率下降。過去兩年同人融資 保薦七隻股份，全部首日上升， 這加了點分數。近期新股市場火熱，這又增加了點分數。總體來說，升跌取決於認購反應、首日市場反應，以及背後莊家操作，非常難判斷，但理性上，筆者自覺此股值博率一般。 長線 ...