中手游(302)︰基石頂級 保薦人失色
前幾篇文章提到，近期新股市場非常火熱，幾乎逄上市的新股必賺，在近兩年實屬非常罕見，筆者非常難解讀此現象。但無論如何，今朝有酒今朝醉，對於具炒作概念的新股，投資者都不妨參與這遊戲，至於音樂椅何時會停，無人知曉，但謹記在任何市況中，最重要的是注碼控制，才能長時間都能在股海中博弈，大家謹慎中進取吧！
今日有一隻火熱的新股正在招股中，中手游(302)為內地IP遊戲營運商及發行商，於15年1月至19年6月期間按發行IP遊戲，公司產生的累計收益計排名第一，目前持有超過31項IP授權和擁有68項自有IP，並經營73款遊戲。坦白講，筆者對於遊戲股一向都提不到太大興趣，因為遊戲周期太短，單一遊戲好難長時期受歡迎，即表示公司需要不停推出新遊戲維持高增長，一旦新推出遊戲不能跟上潮流，公司估值自然會下降，縱使公司主打IP第一作為賣點，但只純粹炒作。
公司招股日期由10月19日至24日，預期10月31日上市，發售4.61億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為2.19元至2.83元，集資最多13.05億元，按每手2,000股，入場費5,717.04元，以上限價2.83元計算，市值約63.9億元，以2018年經調整盈利約3.4億元人民幣計算，市盈率約16.3倍。中手游科技前身為第一視頻(082)附屬中手游集團，在12年9月被分拆並在納指上市，15年8月被由被動財務投資者組成的財團私有化並退市，當時私有化市值約6.892億美元(約54億港元)，現時招股市值溢價15%，代表招股市值合理，不算太過離譜。
聯席保薦人中金及法巴，穩定價格操作人為中金，是次招股預期會15%超額分配股份，理論上穩定價格操作人會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限。但根據過往表現，縱使中金會執行綠鞋制度，但未能給予投資者信心，在控制風險上的確扣了不少分數。
是次招股最矚目的是中手游招股引入7名基石投資者，包括騰訊(700)有份投資的快手科技認購約1,000萬美元、恒基地產(012)主席李家傑認購約4,500萬港元、美國上市的內地短視頻平台嗶哩嗶哩、微博各認購約500萬美元、閱文集團(772)、三七互娛(002555.SZ)、掌趣科技(300315.SZ)分別認購約200萬美元，合共投資約2.5億元，按中間價計算，約佔發售股份21.5%，設六個月禁售期，基石陣容星光熠熠，但美中不足的是基石只拿近兩成股份，略嫌不足。
總結，來到博弈層面，短線方面，載止目前為止，公開發售已錄得超額數十倍，相信最終超額過百倍可以預期，總結而言，公司定價估值合理，業務上風險大，遊戲股周期短，引入7名星級基石投資者應可引來市場熱潮，始終騰訊在港股市場具相當魅力，但總體基石只拿兩成貨，略嫌不足，而聯席保薦人中金及法巴，並不可靠，在控制風險上的確扣了不少分數，因此整體而言，考慮到目前新股市場火熱，星級基石陣容，短線仍然值得申購，但升幅想像空間未必太大，注碼方面，投資者需自行平衡風險。
長線方面，投資者需要非常緊貼公司的新遊戲發展，一旦新遊戲未能緊貼潮流，收入便會大幅放緩，必定對股價造成打擊。因此，若沒有玩過公司旗下遊戲，建議不宜長線持股。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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