融創服務(1516)︰定價昂貴 值博率低；德琪醫藥－B(6996)︰視乎醫藥B股投資氣氛

今日再有兩隻股份開始招股，首先是融創服務(1516)，招股日期由11月9日至12日，預期11月19日上市，發售6.9億股，93%配售，7%公開發售，另有15%超額配股權，若公開發售認購14倍至少於49倍，公開發售比例將由7%增至11%，49倍至少於98倍即增至14%，認購98倍或以上則回撥至28%。每股招股價為10.55元至12.65元，集資最多87.3億元，按每手1,000股，入場費12,777.47元，以上限價計算，市值約379.5億元，若以20年首六個月純利，估算今年純利約為4.92億人民幣，市盈率約70倍。

聯席保薦人為滙豐、摩根士丹利，價格穩定人為摩根士丹利，無可挑剔。融創服務是融創中國(1918)旗下物管公司，於11月初，合資格融創中國股東持有31.07股股份可獲派發1股融創服務，即共派發1.5億股，其中約一半是由公眾股東持股，即約7,500萬股在上市初期市面流動帶來沽售壓力，可幸這只佔公開發售股份一成多，相對合景悠活(3913)而言，沽壓相對較低，因為分派比例十分細。不過致命傷是，公司上市市值十分昂貴，而近期上市的物管股世茂服務(873)、合景悠活(3913)仍然潛水中，部份原因就是定價過多，削弱短線上升潛力，變相留給投資者水位不多，值博率不高。

另外，生物製藥德琪醫藥－B(6996)招股日期由11月9日至12日，預期11月20日上市，發售1.54億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為15.8元至18.08元，集資最多27.8億元，按每手500股，入場費9,131.09元，以上限價計算，市值約120.81億元，聯席保薦人為高盛、摩根大通。

德琪醫藥是一家專注於創新抗腫瘤藥物的亞太地區臨床階段生物製藥公司，於16年成立，目前有12種治療腫瘤藥物資產的創新型管線，包括2種晚期臨床資產、4種早期臨床資產和6種臨床前資產，主要針對亞洲患者中發病率極高的癌症，如肝癌、鼻咽癌、胃癌、膽管癌和某些類型的血癌。公司引入10名基石投資者，當中包括富達投資、新加坡政府投資公司、貝萊德、博裕資本、高瓴資本、紅杉資本等，合共認購約1.794億美元(約13.905億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份53.25%，設6個月禁售期。

又來一隻醫藥B股，外資保薦再加頂級基石，如此組合同樣發生在藥明巨諾－B (2126)、先聲藥業(2096)，但同樣首日破發，所以已沒有必勝方程式，需要視乎整體板塊投資氣氛，可幸的是醫藥B股的氣氛亦跟隨大市轉好，半新股藥明巨諾今日急升逾一成破頂，嘉和生物－B(6998)今日亦急飆14%，再配合今日上市的榮昌生物(9995)表現理想，今日首日掛牌，收報69.8元，較上市價52.1元，上升17.7元或34%，這或有助改善醫藥B股的氣氛，變相具備一定的值博率，若能承受風險的打新者或可一試。不過，由於新股目前仍然處於調整期，過去兩三個月明星醫藥B股首日股價必升的情況已不復再，若無法承受波動的人，建議忍一忍手，觀察多陣才進場。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險，本人為證監會持牌人士，並沒持有上述股份。

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