京東健康估值四千億？鬥傻遊戲？

昨日才出了一篇文章談及本輪新股最值得期待就是京東健康，而今日信報就出了最新消息。

京東(9618)分拆的京東健康料於下周四(11月26日)招股，保薦人之一的瑞銀給予京東健康的估值介乎2,720億至4,070億元，上下限差距近50%，相當於明年預測市銷率達10倍至13倍，後年則為6.5倍至8.6倍，高於香港上市的阿里健康(241)及平安好醫生(1833)。京東健康據悉將於11月26日至12月1日公開招股，暫定12月8日上市。內地傳媒報道，京東健康的集資額料增至40億美元(約312億港元)。

瑞銀認為，今次給予京東健康的估值，較其B輪融資增加68%至152%，主要因為高瓴資本參與B輪融資，料可帶來協同效應，以及受惠月初國家醫療保障局公布《關於積極推進「互聯網+」醫療服務醫保支付工作的指導意見》，要求加速訂立計劃把「互聯網+」醫療納入醫保範圍。

瑞銀給予京東健康明年預測市銷率為10倍至13倍，下限貼近香港上市的同業，上限則貼近同業去年估值高峰，其中阿里健康明年預測市銷率為9.1倍、2022年為5.6倍，平安好醫生明年為9.8倍、後年6.4倍。

筆者昨日在文章中提及京東健康關鍵位就是公司定價，京東健康對標的阿里健康(241)，目前市值約2,700億元，若然上市市值定價低水兩成以上，就是屬於吸引水平，但若然真的如最新消息所指，瑞銀給予京東健康的估值介乎2,720億至4,070億元，那真的是十分危險，定價如此進取，恐怕沒有太多基金賣帳，難道真的是鬥傻遊戲？

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