中國抗體(3681)︰值博率低於亞盛及東曜
由於最近大量新股上市，昨日卻有7隻新股上市，由於工作量大增，請恕筆者未能一一盡錄每隻新股，只會選擇一隻較大型、較受市場歡迎的新股詳細說明，其餘則只把重點資料分享給讀者。
中國抗體(3681)為未有盈利生物製藥公司，於2001年成立，公司是專門研究、發展、製造及商業化免疫性疾病療法的香港生物製藥公司，主要研製以單克隆抗體為基礎的生物藥。招股日期由10月31日至11月5日，預期11月12日上市，發售1.82億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為7.6元至9.6元，集資最多17.4億元，上市開支約9,120萬元人民幣，按每手300股，入場費2,909.02元，以上限價9.6元計算，市值約96.5億元。
老生常談，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，是次公司引入兩名基石投資者，包括雲南白藥集團(000538.SZ)認購5,000萬美元股份，瑞捷軟件科技認購1,000萬美元股份，按中間價計算，約佔發售股份30.05%，設六個月禁售期。而公司在上市前曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓98%至67%不等，其中前期投資者涉及超過16個單位，包括海南海藥(000565.SZ)及多間投資基金公司等，牌面上明顯不如亞盛醫藥(6855)及東曜藥業(1875)。
聯席保薦人中金及東方證券國際，穩定價格操作人為中金，是次招股預期會15%超額分配股份，理論上穩定價格操作人會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限。但根據過往表現，縱使中金會執行綠鞋制度，但未能給予投資者信心，在控制風險上的確扣了不少分數。只要大家望望「凍資王」中手游(302)就明白為何筆者經常指出對中金沒有信心，作為價格穩定人，手握大量子彈，絕對可以運用綠鞋機制，在開市競價穩住招股價，但竟然都做不到，而雲南建投混凝土(1847)一開市更較招股價低水兩成，所以面對中金，投資者宜謹慎一點。
總結，來到博弈層面，短線方面，中國抗體作為未有盈利生物製藥公司，風險上本來就是偏高，公司引入兩名基石投資者，包括雲南白藥集團及瑞捷軟件科技，合共拿三成發售股份，牌面上明顯地較同業為弱，再加上中金擔任穩定價格操作人，未能夠給予投資者太大信心，因此整體而言，短線值博率相當欠佳，牌面上及值博率更明顯不如亞盛醫藥(6855)及東曜藥業(1875)。
長線方面，中國抗體作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率，筆者不是醫藥股專家，在此不作評論。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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