啟明醫療(2500)－B︰認購反應熱烈，值博
今日有三隻新股招股，啟明醫療(2500)－B於2009年創立，是中國領先的經導管心臟瓣膜醫療器械企業，按18年經導管微創主動脈瓣置換手術(TAVR)產品植入量計，公司在中國的市場份額為79.3%，公司以未有盈利的生物科技企業形式上市。招股日期由11月28日至12月3日，預期12月10日上市，發售7,853.75萬H股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為29元至33元，集資最多25.92億元，按每手500股，入場費16,666.27元，以上限價33元計算，市值約129.6億元。注意啟明醫療作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。
坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，公司引入5名基石投資者，包括高瓴資本(Hillhouse Capital)、新加坡政府投資公司(GIC)、Aspex
Master Fund、Cephei QFII China Total Return Fund、China
Alpha Fund Management，合共認購1.3億美元股份，按中間價計算，約佔發售股份41.78%，設六個月禁售期。另外，於13年6月至19年5月曾進行多輪融資，當時發售價較中間價折讓87.4%至21%不等，設十二個月禁售期。其中前期投資者涉及超過20個單位，包括啓明創投、紅杉資本、高盛集團、德弘資本等，大部份都是著名基金，陣容星光熠熠。
聯席保薦人高盛、中金公司、瑞信及招商證券，穩定價格操作人為高盛，是次招股預期會15%超額分配股份，高盛算是非常可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限。若中金作穩定價格操作人，必定大幅扣分。
總結，來到博弈層面，短線方面，公司是次招股引入多名基石投資者，亦有多達超過20個前期投資者，陣容星光熠熠。但需注意啟明醫療作為仍在虧損的生物科技公司，因此風險較高。高盛擔任穩定價格操作人，十分可靠，是次招股預期會15%超額分配股份，因此整體而言，短線是具值博率。而在執筆時公開認購孖展已經大幅超額數十倍，認購反應十分熱烈，值得博一博，注碼方面，投資者需自行平衡風險。
長線方面，啟明醫療作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率，筆者不是醫藥股專家，在此不作評論。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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