康龍化成(3759)︰短線博AH差價收窄
相隔一星期，周四有三隻新股招股，而周五則有全城焦點阿里來港招股，但先講講─康龍化成(3759)，公司是中國第二大醫藥研發服務平台及全球三大藥物發現服務供應商之一，業務與藥明康德(2359)的經營領域頗為相似，對於A股股民一定非常熟悉，因為公司於19年1月28日於深圳證券交易所上市，股份代號為300759，上市後經歷13個漲停，其後燦爛歸於平淡，但股價整體上處於向上形態，反映投資者普遍都看好公司業務。來到今年11月，公司來港發行H股集資，成為繼藥明康德後，公司是內地CRO市場第二家「A+H」上市公司。
招股日期由11月14日至20日，預期11月28日上市，發售約1.165億H股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為34.5元至39.5元，上限價較A股上日收市價51.36元人民幣折讓約33%，公司表示香港資本市場與中國A股市場向來存有差價，加上公司來港上市是為了吸引國際性投資者，故股價有少許折讓。集資最多約46億元，上市開支約2.46億元，按每手100股，入場費3,989.8元，以上限價39.5元計算，市值約306.8億元，以18年盈利約3.36億元人民幣計算，市盈率約79.4倍，估值亦接近同業藥明康德。
聯席保薦人高盛、中信里昂、東方證券，穩定價格操作人為高盛，是次招股預期會15%超額分配股份，高盛算是十分可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料首日下跌風險有限。是次公司引入五名基石投資者，包括國企結構調整基金、清池資本、OrbiMed(奧博資本)、Athos Asia Event Driven
Master Fund及Oaktree Capital(橡樹資本)，合共認購約12.48億港元股份，按中間價計算，約佔發售股份29.07%，設六個月禁售期，由於基石牌面不俗，提升不少信心。
總結，來到博弈層面，短線方面，康龍化成引入五名基石投資者，拿了近三成發售股份，版面上算是不俗，加上高盛擔任穩定價格操作人，十分可靠，預料首日下跌風險有限，加上主打醫藥研發服務平台，食正投資者的喜好，整體牌面理想。但需留意，由於公司已於A股上市，想像空間有限，變相上升空間受到限制，一般來說H股較A股存在折讓，就如藥明康德AH股價現時都存在一成差價，而藥明康德18年12月上市，當時投資氣氛欠佳，首日上市平收，變相無肉食，若以孖展認購更要虧損。整體而言，短線操作︰招股上限價較A股收市價折讓約33%，短線博AH差價收窄至兩成以下。注碼方面，投資者需自行平衡風險。
長線方面，公司是中國第二大醫藥研發服務平台及全球三大藥物發現服務供應商之一，業務與藥明康德(2359)的經營領域頗為相似，整體上公司前景不俗，但需視乎公司業績表現。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
留言
張貼留言