華立大學(1756)︰沒引入綠鞋
相隔一星期，周四有三隻新股招股，而周五則有全城焦點阿里來港招股，再談談華立大學(1756)，公司是華南大型民辦高等教育及職業教育集團，提供以應用科學為重點、實踐為導向的課程。公司於廣東省營運三所學校，包括華立學院、華立職業學院和華立技師學院。招股日期由11月14日至19日，預期11月25日上市。發售3億股，90%配售，10%公開發售，每股招股價為2.93元至3.26元，集資最多9.78億元，按每手1,000股，入場費3,292.85元，以上限價3.26元計算，市值約39.12億元，以19年度盈利約2.53億元人民幣計算，市盈率約13.4倍，對比其他教育股，再考慮公司近年收入增長逾一成，估值合理。
獨家保薦人是中信建投，過去保薦表現好壞參半。是次招股並不會行使超額配股權，沒有綠鞋制度，因此保薦人不會穩定價格，所以公司上市後股價下跌空間可以是十分大，投資者自行平衡風險。是次公司引入三名基礎投資者，分別是國調招商併購基金、人力資源服務供應商「前程無憂」及深圳市昆侖控股董事長周達先生，合共認購最多4.38億元股份，按中間價計算，約佔發售股份46.1%，設六個月禁售期，算是不俗。
總結，來到博弈層面，短線方面，華立大學引入三名基礎投資者，拿了逾四成貨，公司招股定價估值合理，但偏偏公司並沒有引入綠鞋，這是一個敗筆，不可不防。若然認購反應冷淡，下限定價，值博率便大幅提升，若認購反應熱烈，害怕人踏人的局面，而公司並沒有綠鞋，隨時跌幅會好大。整體而言，基石拿四成貨加上估值合理，短線應可細細注認購，博下限定價，注碼方面，投資者自行平衡風險。
長線方面，公司是華南大型民辦高等教育及職業教育集團，前景尚算樂觀，長遠股價視乎公司業績表現及營運能力，另外，亦需留意中國對於教育行業的政策方向。還記得去年中國收緊教育行業政策，不少教育股單日急挫兩成，宜作風險管理。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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