綠新親水膠體(1084)︰少注怡情 不能貪心


臨近今年第三季完結前，很多公司趕上市，綠新親水膠體(1084)是一間內地海藻及植物性親水膠體生產商，於18年，按銷量及銷售價值計，公司於中國及全球市場瓊脂生產商中均排名第一。

是次招股發售2億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為1.16元至1.74元，集資最多3.48億元，按每手2,000股，入場費3,515.07元，以上限價1.74元計算，市值約13.92億元，以18年經調整盈利約1.1億元計算，市盈率約12.6倍，業務吸引力一般，偏向工業股，值得留意的是是次招股定價相當闊(1.16元至1.74元)，若下限定價吸引力會增加，市盈率降至8.4倍，估值才算合理。

獨家保薦人是安信國際，穩定價格人同樣是安信國際，過去兩年保薦兩隻股份，捷利交易寶(8017)及福紡控股(8506)，首日分別下跌27%及14%，表現非常差。雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。

總結，來到博弈層面，短線方面，由於公司業務並不吸引，是次招股定價相當闊(1.16元至1.74元)，高低位相差逾三成，若下限定價吸引力會增加，市盈率降至8.4倍，估值才算合理。因此關鍵在於認購熱度，若無人認購，公司才有機會下限定價，值博率提升，一旦認購很熱，虧損機會挺大。保薦人安信國際並不可靠，這扣了點分數。若有意入場，少注怡情博下限定價，或有微利，不能貪心。

長線方面，暫時看不到投資價值。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

招股書︰
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0930/2019093000004_c.pdf

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