德視佳(1846)︰定價略嫌太貴 降低值博率
臨近今年第三季完結前，愈來愈多公司趕上市，比較有睇頭的是德視佳(1846)於1993年成立，是視力矯正行業的領先品牌之一，結合了德國眼科的卓越技術及25年的個性化客戶服務經驗，公司於德國、丹麥及中國從事視力矯正業務。公司接近99%的收入來自於提供視力矯正服務，其餘餘出租眼科設備及手術場所及銷售藥品，公司收入近六成來自德國，近一成來自丹麥，其餘近三成來自中國，公司打算將集資所得其中約四成用於在內地主要城市(包括成都和重慶)設立診所，相信將來會擴大來自中國的收入。公司核心技術來自德國，將德國眼科的卓越技術應用在內地一些比較富裕城市，業務前景不俗。
是次招股公司發售7,933.4萬股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為6.2元至8.8元，集資最多6.98億元，按每手1,000股，入場費8,888.68元，以上限價8.8元計算，市值約27.9億元，以2018年盈利約550萬歐元計算，市盈率約59倍。雖然公司業務具吸引力，但估值的確極貴，是次招股定價頗闊(6.2元至8.8元)，若下限定價，市盈率降至約40倍，顧及公司逾兩成增長，加上前景亮麗，估值變得稍為合理，但仍然覺得偏貴了一點。
獨家保薦人是中銀國際，穩定價格人同樣是中銀國際，過去表現不過不失，但驚喜欠奉，是次招股預期會15%超額分配股份，相信保薦人會透過綠鞋制度去作價格穩定，不過，要有所準備中銀國際穩定價格不會如其他外資銀行般積極。
總結，來到博弈層面，短線方面，雖然公司業務亮麗，相信能滿足投資者的口味，不過公司定價略嫌有點貴，若下限定價，估值才變得稍為合理。獨家保薦人找來了中銀國際，其穩定性沒有其他外資銀行般積極，變相扣了點分數。另外，公司並沒有引入基石投資者，變相並不知道有那些大基金入飛。綜合所有因素，值博率一般，需視乎當時大市氣氛。
長線方面，要看看公司在未來內地業務發展，能否擴大客戶群，一旦能夠成功打造信譽極佳的品牌，再配合其德國眼科的技術，相信公司前景不俗。
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