復宏漢霖(2696)︰復星出品 如履薄冰
自從百威亞太於7月初擱置上市後，加上港股於8月份進行一個較深的調整，港股新股市場自然變得沉靜，8月份只錄得兩隻新股上市，包括中小型恒新豐控股(1920)及S&T
Holdings(3928)進行集資，隨著港股於9月初回穩，終於迎來一隻大型股份來港上市，內地生物藥公司復宏漢霖(2696)正在招股中，預期9月25日上市。
先講講公司基本面，復宏漢霖(2696)於2010年成立，為內地一間無收入生物科技公司，旗下產品以單抗生物類似藥產品為主，由復星醫藥(2196)分拆出來作獨立上市，由於公司尚在初始階段，需要投入龐大的藥物研發開支，可以預期未來數年都會處於虧損局，未來收入非常視乎公司研發成果及藥物推出市面的效率，所以屬一項高風險的投資。是次招股價介乎於49.6元至57.8元，若以上限價57.8元計算，市值約311.6億元，H股市值約91.9億元，算是市值大的股份。
坦白講，若不是專長研究醫藥行業的專家，說能夠清楚了解公司業務都是騙人的，因此，對待這些醫藥公司，比較適宜去看看公司是次招股的基石投資者及前期投資者，是次引入四名基石投資者，公司主席旗下公司、深圳市普泰投資發展、浙江舒泰神，以及卡塔爾投資局，牌面上的確比較弱，並不見這些專門投放醫藥股的基金，例如奧博資本(OrbiMed)、匯橋(Ally
Bridge)等，變相吸引力下降。
聯席保薦人是中金公司、美銀美林、招銀國際、復星恒利、花旗，而當中最重要的穩定價格操作人落在中金手上，是次招股具備15%超額配股權，由於公司具規模，估計會超配分配股份予國際配售，但根據過往表現，縱使中金會執行綠鞋制度，但未能給予投資者信心。對於中金作為穩定價格者，過往成績欠佳，留意中金上一次保薦生科醫藥股，是於5月31日上市的邁博藥業(2181)，股價首日較招股價下跌逾19%，十分驚嚇，因此中金作為穩定價格者，並不可靠。
復星國際(656)作為中國內地最大的民營綜合企業控股公司之一，旗下在港上市公司包括於12年10月上市的復星醫藥(2196)、於17年9月上市的復銳醫療科技(1696)，以及於18年12月上市的復星旅遊文化(1992)。除了復星醫藥上市後表現較好外，其餘兩間股價都較招股價累跌不少，可見復星出品，如履薄冰，或者復星往往能夠選擇一個較好的價錢上市，反之認購者便需要格外留神。
總結，來到博弈層面，短線方面，復宏漢霖是次招股基石投資者牌面較弱，市值近300億元，規模較大，短期爆發升幅較難，加上中金作為穩定價格操作人，往績欠佳，並不可靠，變相值博率不高。長線方面，公司作為內地一間無收入生物科技公司，可以預期未來數年都會處於虧損局，屬一項高風險的投資，八個字總結︰復星出品，如履薄冰，投資者需要格外留神。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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