魯大師(3601)︰小型股竟引入五名基石投資者
今日再添一隻新股，魯大師(3601)為奇虎360旗下智能硬件系統評測服務商，公司前身是由獨立第三方魯錦先生於10年把業務賣給奇虎，及後由自14年初起，由公司主席田野先生開始管理及運營魯大師軟件業務部。公司開發一系列個人電腦及移動設備工具軟件，並免費提供予用戶以換取線上流量，從而通過線上廣告及線上遊戲業務變現並通過電子設備銷售實現進一步擴張。公司主要股東是奇虎360持股31.8%、主席田野先生持股21.2%、嵩恒網絡持股18.2%。
公司收入主要是線上流量變現，佔去年收入約七成，其餘收入來自電子設備銷售。過去三年收入增長迅速，純利以逾三成增速上升，不過公司相當依靠母公司奇虎360及嵩恒網絡的支持，公司最大客戶是360集團，佔其去年總收入22 4%，嵩恒網絡亦貢獻7.6%的收入，變相削弱了業務的吸引力。
公司今日起招股，每股招股價為2.3元至3元，集資最多1.8億元，按每手1,000股，入場費3,030.23元，以上限價3元計算，市值約7.8億元，以2018年盈利約8,803萬元人民幣計算，市盈率約8倍，估值定得夠低，已足夠彌補業務上太過依靠母公司。
是次招股公司引入五名基石投資者，值得留意的是香港大朝國際，招股書透露它對雅生活(3319)、海底撈(6862)、第七大道(797)的首次公開發售的國際配售進行投資，可見其眼光不錯，另外，匯量科技(1860)亦有份參與入股，一隻市值僅7億元的新股能吸引這麼多基石投資者，另外，公司引入首次公開發售前投資者，發售價竟較招股中間價有溢價。不禁令筆者另眼相看，難道魯大師前景真的如此吸引？
獨家保薦人是國信證券，穩定價格人同樣是國信證券，過去並沒有保薦記綠，雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，反映機構投資者都有意投資公司，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。
總結，來到博弈層面，短線方面，雖然公司業務相當依靠母公司奇虎360及嵩恒網絡的支持，但以上限價計算，市盈率僅8倍，估值定得夠低，已足夠彌補業務上太依靠母公司，加上引入五名基石投資者，加上奇虎360的知名度，是次招股相當值博。不過，上市市值僅約7億元，屬市值偏細的新股，未必吸引太多大型基金入場，另外，保薦人會否使用綠鞋制度去拓價成疑，變相下跌風險頗大，雖然短線值博，但注碼上需注意風險。
長線方面，公司處於變化多端的IT行業，由於太多不明朗因素，因此實在好難預計，強如曾經是中國互聯網公司BAT之一的百度，但近年業績都欠佳，已被踢出三巨頭之列，在此筆者難以評論魯大師前景，但背靠母公司奇虎360，或有一番作為。
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