華營建築(1582)︰不抽並不可惜

臨近今年第三季完結前，愈來愈多公司趕上市，華營建築(1582)於1967年成立，擁有逾50年經驗，在香港作為總承建商主要承接公私營機構的樓宇建築工程及RMAA工程項目，又一間工程股，即是基本因素可以無視。

公司於9月27日起招股，10月3日載止，每股招股價為1元至1.4元，集資最多1.94億元， 按每手2,500股，入場費3,535.27元，以上限價1.4元計算，市值約7億元，以18年盈利約6,888萬元計算，市盈率約10倍，由於公司從事工程行業，變相公司估值並不便宜。

獨家保薦人是第一上海，曾於18年12月保薦創毅控股(3992)及18年6月保薦萬成集團(1451)，股價首日一跌一升。是次招股並不會行使超額配股權，沒有綠鞋制度，因此保薦人不會穩定價格，所以公司上市後股價下跌空間可以是十分大，投資者自行平衡風險。

是次招股，公司引入六名基石投資者，包括國企寧興、沙塵忠土木工程、華滋國際海洋工程(2258)附屬忠德凱瑞、海祥工程、鄭發丁及楊奮彬，合共認購5,050萬元，按中間價計算，約佔發售股份30.3%，公司控股股東為浙江國有資本，具國企背景。

總結，來到博弈層面，短線方面，由於公司業務並不吸引，股價升跌非常視乎認購熱度，若認購反應非常熱烈，大機會以招股價上限1.4元定價，由於回撥機制下，公開發售比例提升，實行派貨格局，相反，若認購反應冷淡，公開發售比例僅一成，反而令大戶具備誘因將股價炒上，吸引散戶入場炒作，這樣才方便進行散貨，料股價頗為波動，因此自問若不能承受價格大幅波動的投資者，建議不宜參與。

長線方面，暫時看不到投資價值。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

招股書︰

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/0927/2019092700018_c.pdf