第一服務(2107)、滄港鐵路(2169)︰兩股簡評

今日再有兩隻股份招股，物管公司第一服務(2107)正式招股，招股日期由10月12日至15日，預期於10月22日上市，發售2.5億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為1.86元至2.46元，集資最多6.15億元，按每手2,500股，入場費6,211.98元，以上限價計算，市值約24.6億元，以19年經調整純利約7,827萬人民幣計算，市盈率約28.5倍，獨家保薦人為海通國際。

第一服務就是當代置業(1107)旗下物管，截至20年4月底止，在管建築面積達1,500萬平方米，而來自當代置業集團的在管建築面積佔72.6%，公司大股東為當代置業董事長張雷，於2020中國物業服務百強企業第31名。公司去年收入達6.24億元人民幣，按年增26%，純利達7,729萬人民幣，按年增51%。

整體而言，第一服務為小型物管，排第31名，估值收入增長速度均貼近物管板塊的增長，獨家保薦人為海通國際，一向對於海通國際缺乏好感，而重點是此次招股沒有基石投資者，沒有基石撐場真的差太遠，集資額不大不小，十分尷尬，感覺上沒有任何太多亮點。暫時招股反應一般，最怕招股反應不溫不火，變相是次招股值博率欠奉，寧願忍一忍手，吼其他即將上市的新股。若然公開孖展認購倍數突然急增至200倍以上，值博率才會提升，博短線供需失衡。

另外，河北省為基地的鐵路營運商滄港鐵路(2169)，招股日期由10月12日至15日，預期10月23日上市，發售2.5億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為0.85元至1.1元，集資最多2.75億元，按每手4,000股，入場費4,444.34元，以上限價計算，市值約11億元，以19年經調整純利約8,366萬人民幣計算，市盈率約11.9倍，獨家保薦人為創陞融資。滄港鐵路營運一條地方鐵路滄港線，從滄州出發，終於渤海新區包含黃驊港以及兩條支線。業務屬於舊經濟股，加上獨家保薦人為創陞融資，很有莊家股的感覺，不碰為妙。

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