向中國際(1871)︰業務稍遜色 估值不吸引

近期新股市場非常火熱，魯大師(3601)昨日首掛倍升，另外今日鑫苑(1895)亦曾錄得逾倍升幅，可見縱然港股大盤股表現一般，但資金反而轉向新股市場進行炒作，值得各位投資者留意。今日有一隻新股正在招股中，向中國際(1871)於2012年成立，是一家於中國河南省駐馬店市經營兩所駕校(即順達駕校及通泰駕校)的駕駛培訓服務供應商。

公司招股日期由10月11日至16日，預期10月24日上市，發售1億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為1.28元至1.42元，集資最多1.42億元，按每手4,000股，入場費5,737元，以上限價1.42元計算，市值約5.68億元，以18年經調整純利約3,160萬元計算，市盈率約15.6倍。是次招股定價算是頗窄(1.28元至1.42元)，上下相差僅約一成，若下限定價，市盈率降至約14倍，坦白講，考慮到公司在河南省駐馬店市經營兩間駕駛學院，規模非常細，以及其收入增長僅約兩成，業務吸引力一般，估值亦不吸引

獨家保薦人是信達國際，穩定價格人是潮商證券，過去兩年信達國際保薦六隻股份，當中四升兩跌，表現不過不失，雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。

總結，來到博弈層面，短線方面，由於公司業務並不吸引，估值亦不吸引，因此關鍵在於認購熱度，若無人認購，公司才有機會下限定價，值博率提升，一旦認購很熱，虧損機會挺大。保薦人信達國際並不可靠，這扣了點分數。總體來說，值博率欠奉，升跌取決於認購反應，以及背後莊家操作。

長線方面，暫時看不到投資價值。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

招股書︰

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1010/2019101000717_c.pdf