達力普控股(1921)︰不申也罷

目前愈來愈多新股來港招股，其中質素有每愈況下的跡象，加上新股炒作熱潮減弱，對於公司質素愈顯重要。今日有兩隻新股招股，達力普控股(1921)為石油專用管製造商，專注於製造套管，於1998年成立，公司主要向中國三大國有石油公司之一的成員公司銷售石油專用管。

招股日期由10月28日至31日，預期11月8日上市，發售3億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為1.59元至1.83元，集資最多5.49億元，按每手2,000股，入場費3,696.88元，以上限價1.83元計算，市值約27.4億元，以18年經調整盈利約3.12億元計算，市盈率約7.6倍，由於公司業務屬工業股，業務上難有憧憬，估值低是合理。

獨家保薦人是民銀資本，穩定價格人同樣是民銀資本，過去兩年保薦兩隻股份，一升一跌，雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。更甚的是公司於19年1月向尤先生發售股權，分別佔上市前股權3%，發售價為較招股中間價折讓57.3%，並無設立禁售期，亦為另一個風險所在。

總結，來到博弈層面，短線方面，由於公司是一隻典型工業股，業務並不吸引、又沒有引入基石投資者、保薦人又不太可靠，又有前期投資者折讓逾五成入股兼無禁售期，是次招股集資最多5.49億元，又不算太少，整體市值亦達二十多億元，變相短線爆發力亦欠奉，唯一賣點就是估值不貴，但這並不是一個認購的誘因，筆者認為值博率欠奉，不申也罷。

長線方面，一隻典型工業股，暫時看不到投資價值。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

招股書︰

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2019/1028/ltn20191028006_c.pdf