國際永勝集團(8441)︰賭大細心態

又來一隻創業板新股，國際永勝集團(8441)專為香港公營及私營部門提供保安服務，在香港為鐵路站及設施、海上、陸路及鐵路出入境管制站及公眾市容設施提供保安服務及為多項大型活動以及緊急及突發事故提供人潮協調及管理服務已有逾十年經驗。公司以創業板形式上市，其實創業板公司，基本上可以無視公司業務，無錯這只是一隻投機的新股。

公司招股日期由9月30日至10月9日，預期10月22日上市，發售2億股，90%配售，10%公開發售，另有15%發售量調整權，每股招股價為0.32元至0.39元，集資最多7,800萬元，按每手10,000股，入場費3,939.3元，以上限價0.39元計算，市值約3.12億元，以19年度盈利約2,626萬元計算，市盈率約11.8倍。

獨家保薦人是南華金融，過去兩年保薦三隻股份，全部錄得上升。是次創業板招股發售15%發售量調整權，緊記這並不是超額配股權(保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格)，發售量調整權是對認購者不利的，這代表可額外發行多15%的股份，變相發行商可因應市場反應去發行股份，若市場反應理想，發行商行使發售量調整權，變相市場股份供應增加，上升空間自然減少。

總結，來到博弈層面，短線方面，主要視乎認購熱度，若認購反應非常熱烈，大機會以招股價上限價定價，由於回撥機制下，公開發售比例提升，實行派貨格局，相反，若認購反應冷淡，公開發售比例僅一成，反而令大戶具備誘因將股價炒上，吸引散戶入場炒作，這樣才方便進行散貨。最後要提醒一句，創業板股票股價極為波動，因此自問若不能承受價格大幅波動的投資者，建議不宜參與。

長線方面，沒有投資價值。

免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險

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繼巨無霸百威亞太 (1876) 後，新股市場再來多一隻大型股票， 滔搏 (6110) 是由百麗國際分拆上市的運動零售及服務平台，以 2018 年估計零售等效銷售總額計，公司是中國最大的運動鞋服零售商，市場份額為 15.9% ， 公司經營一個全國性零售網絡包括 8,372 家直營門店包括 8,317 家單一品牌門店及 55 家多品牌門店，可見公司規模龐大。公司極大依賴耐克和阿迪達斯這兩大主力品牌的銷售收入，佔銷售貨品收入總額近九成。 公司今日起招股，每股招股價為 8.3 元至 10.1 元，集資最多 93.95 億 元，按每手 1,000 股，入場費 10,201.78 元，算是入場門檻頗高的新股。以上限價 10.1 元計算， 市值約 626.3 億元，以 2019 年度盈利約 22.3 億元 計算，市盈率約 24.4 倍，不過值得留意的是是次招股定價相當闊 ( 8.3 元至 10.1 元 ) ，若下限定價，市盈率降至約 20 倍，考慮到公司近年增長近兩成，估值變得具吸引力兼合理。 是次聯席 保薦人為 美銀美林、摩根士丹利，穩定價格人是美銀美林，是次招股預期會 15% 超額分配股份，美銀美林算是比較可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料下跌風險有限 。 百麗國際曾經貴為藍籌，相信大部份股民都熟悉，公司 17 年 7 月於聯交所撤銷上市，當時私有化要約人即是目前大股東 ( 百麗國際管理層、鼎暉投資及高瓴資本 ) 以低價私有化，在私有化後將業務轉型，措施分為三個主要方面：前線員工、門店運營及商品管理，而在兩年多後，百麗國際計劃將旗下分拆運動服業務上市集資，過程中體現創造價值，相信他們低買高賣，在此次 IPO 套現，並獲利不少，不愧是資本運作高手。 雖然大股東兩年前私有化 低買，兩年後透過 IPO 高價套現，但 來到博弈層面， 短線方面， 公司業務主打體育用品零售業務，預期上市市值近 600 億元，業務具相當規模，更食正目前受投資者歡迎內需板塊，相信能吸引基金入飛，預期 公司 股價表現非常取決於國際配售反應，即是基金會否踴躍參與，若基金認購反應熱烈，相信股價能錄得升幅，因此美中不足的地方就是公司並沒有引入基石投資者，散戶並不知道有那些大基金入飛。另外， 穩定價格人美銀美林算是比較可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料下跌風險有限 ，但考慮
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