銀城生活服務(1922)︰雙面刃
今日講講一隻小型物管股，銀城生活服務(1922)是中國一家的物業管理服務供應商，於19年中國物業百強企業中名列第34位，算是規模較細的物管股，銀城生活服務(1922)與銀城國際(1902)的關係就是兩間公司來自同一個老板，即是黃清平先生，他持有銀城生活服務40.91%股權及持有銀城國際37.26%股權。銀城生活服務來自關連公司銀城國際開發物業佔去年收益約24%，其餘來自獨立第三方房地產，這是一個雙面刃，可以說公司一個強項，至少不像其他物管股主要依賴關連公司銀城國際，它懂得開拓其他第三方物管，但亦可以說因為關連公司銀城國際業務增長慢，導致銀城生活服務沒有一個重大的靠山。
招股日期由10月25日至30日，預期11月6日上市，發售6,668萬股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為1.9元至2.28元，集資最多1.52億元，按每手2,000股，入場費4,605.95元，以上限價2.28元計算，市值約6.08億元，以18年經調整盈利約2,733萬元人民幣計算，市盈率約19.3倍，若下限定價，市盈率降至約16倍。對於一隻規模頗細的物管股來說，估值並不算便宜。
獨家保薦人為工銀國際，穩定價格人是工銀國際，過去兩年工銀國際保薦五隻股份，三隻首日下跌，兩隻持平，雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。而同行中銀國際最近保薦一隻國企股春城熱力(1853)，首日下跌6%，拓股價表現不太可靠，對於中資銀行做保薦人，不能寄予厚望。
總結，來到博弈層面，短線方面，同時又是雙面刃，利好方面，公司貴為港股當旺的物管股，業務上是吸引力，具有炒作概念，加上公司發售股數少，容易貨乾炒作一波，如對上兩隻小型物管股鑫苑服務(1895)、和泓服務(6093)首日上市，股價都是非常強勢；利淡方面，關連公司銀城國際(1922)實力一般，加上上市定價不算便宜，保薦人工銀國際表現亦一般，筆者自覺值博率一般般，不算太好，又不算太差，有點雞肋味道。因此取決於認購反應，若認購反應欠佳，公司下限定價兼發售股份不用回撥予公眾，短線或有一波炒作，相反，若然認購反應熱烈，公司上限定價兼回撥比例予公開，股價上升空間便減低。
長線方面，作為物管股一員，銀城生活服務前景相當取決於銀城國際(1902)的賣樓速度，以及其開拓第三方物管業務速度，不過由於其關連公司銀城國際實力一般，而目前在港上市的物管股有不少選擇，筆者傾向選擇較大型的物管股，如奧園健康(3662)、永升生活服務(1995)等。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
招股書︰
留言
張貼留言