信基沙溪(3603)︰略過此股不可惜
近日已錄得超過四隻新股首日跌穿招股價，包括快餐帝國(1843)、向中國際(1871)、春城熱力(1853)、登輝控股(1692)，即代表新股禾雀亂飛的時光已經過去，日後僅個別具基本因素或是業務具概念的新股有望彈出，例如星級基石投資者入飛、業務具規模的股份，例如早前筆者提及值博率相當高的亞盛醫藥(6855)，由於基本因素良好，向上機率自然較高；而部份業務不值一題的小型新股或未能再複雜此前驚人短線升幅，投資者宜留意，此後需要更加關注公司的基本面，不能亂炒一通。
信基沙溪(3603)是中國最大酒店用品商城經營者，近86%收入來自物業租賃租金收入，其餘收入為與客戶合約收益包括銷售貨品、展覽服務、物業管理服務。截至19年4月底，公司於中國廣州及瀋陽擁有三家酒店用品商城和兩間家居用品商城，合共總建築面積約為36.3萬平方米，總可出租面積約為27萬平方米，總已出租可出租面積約為23萬平方米，平均出租率為85.2%。
招股日期由10月25日至30日，預期11月8日上市，是次發售3.75億股(其中3億股為新股、7,500萬股為舊股)，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為0.9元至1.1元，集資最多4.125億元，按每手3,000股，入場費3,333.25元，以上限價1.1元計算，市值約16.5億元，以18年經調整盈利約6,410萬元人民幣計算，市盈率約22倍。考慮到公司經營數個家居用品商城，近年收入缺乏大幅增長，估值並不吸引，加上公司出售舊股，觀感著實挺差。
獨家保薦人為RaffAello，穩定價格人是通海證券，過去兩年RaffAello曾保薦四隻股份，其中首日三隻錄得下跌，往績不佳，雖然是次招股有機會15%超額配股權，而行使機會較難預計，若公司能作出超額分配，保薦人可利用綠鞋制度去拓價，實行穩定價格。但由於這存在不穩定因素，不能寄予厚望。
總結，來到博弈層面，短線方面，由於公司業務並不吸引、估值昂貴兼出售舊股、又沒有引入基石投資者，保薦人又不太可靠，是次招股集資介乎3.3億至4.1億元，又不算太少，變相短線爆發力亦欠奉，然而，目前有這麼多新股正在排隊招股中，亦比信基沙溪吸引得多，變相略過此股，亦不可惜。
長線方面，由於公司主要收入來源自物業租賃租金，最令投資者期待派息政策，若公司上市後慷慨派息，才有投資的價值，因此暫時看不到投資價值。
免責聲明：以上信息並不構成任何投資建議，投資者需自行加以評估並承擔所有風險
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