中國飛鶴(6186)︰食正內需板塊 惟欠缺基石
中國最大的嬰幼兒配方奶粉生產商中國飛鶴(6186)今日來港招股，總部位於北京，公司品牌按18年零售銷售價值計，在內地和國際同業中排名第一，市場份額為7.3%。按18年零售銷售價值計，公司亦在內地嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一，市場份額為15.6%。
公司招股日期由10月30日至11月5日，預期11月13日上市，發售逾8.93億股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，每股招股價為7.5元至10元，集資最多89.3億元，按每手1,000股，入場費10,100.77元，以上限價10元計算，市值約893.3億元，以18年盈利約22.4億元人民幣計算，市盈率約34.6倍，考慮到公司近年收入快速增長，估值合理，同時屬為數不多的大型品牌內需股，相信能吸引不少基金垂青，唯一美中不足就是公司並沒有引入基石投資者。
是次聯席保薦人為摩根大通、招商證券國際、建銀國際，穩定價格人是摩根大通，是次招股預期會15%超額分配股份，摩根大通算是比較可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料下跌風險有限。
總結，來到博弈層面，短線方面，中國飛鶴知名度高，食正目前受投資者歡迎內需板塊，相信能吸引不少基金垂青，但是公司並沒有引入基石投資者，變相並不知道有那些大基金入飛，這扣了不少分數，穩定價格人摩根大通算是比較可靠，相信會透過綠鞋制度去作價格穩定，預料下跌風險有限，另外是次招股定價相當闊(7.5元至10元)，若下限定價，市盈率降至約26倍，考慮到公司近年增長快速，估值變得具吸引力兼合理。要留意的是公司集資額龐大，股份流通量很高，首日升幅未必太大，甚至可能是滔搏(6110)的翻版，首日平開才慢慢向上升，因此不用太大注抽。
長線方面，中國飛鶴是中國最大的嬰幼兒配方奶粉生產商，食正目前受投資者歡迎內需板塊，筆者認為公司業務發展表示樂觀。話雖如此，要提醒各位，長線持股需定期緊貼公司營運表現。
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